20211227-莫尼塔投资-先进制造锂电行业周报_中上游材料轮番涨价_锂电池电芯大概率将再提价_14页_761kb

中上游材料轮番涨价，锂电池电芯大概率将再提价

核心内容

本报告分析了2021年12月新能源汽车及锂电池产业链的市场动态，指出中上游材料价格持续上涨，推动锂电池电芯价格进一步上调。报告从政策、市场数据、材料价格、行业趋势及公司动态等多角度出发，全面覆盖了锂电行业的现状与未来展望。

主要观点

• 美国汽车碳排放新规：EPA于12月20日发布最新汽车排放规定，要求2026年美国销售所有车辆平均碳排放下降至161g/英里，相较于2020年特朗普政府版本，2023-2026年减排目标分别收紧16.7%、16.8%、18.2%、22.8%。新规将在60天后生效，对新能源汽车市场产生深远影响。
• 新能源汽车市场高景气：2021年11月，国内新能源汽车产量达45.7万辆，同比增长128%，销量达45万辆，同比增长121%。中汽协预测2022年中国新能源汽车销量将达500万辆，同比增长47%。
• 动力电池装机量持续增长：11月动力电池装机量为20.8GWh，同比增长96.2%，环比增长35.1%。其中，磷酸铁锂电池装机量为11.6GWh，同比增长145.3%，占比提升至56%，三元电池占比下降至44%。
• 中上游材料价格上行：碳酸锂价格较上周上涨7.74%，钴精矿价格上涨1.76%，三元正极材料提价4.18%，磷酸铁锂价格上涨8.51%。石墨化价格维持高位，负极材料价格保持稳定。
• 产业链环节盈利预期改善：新能源车产业链扩产尚在前期，工艺改进带来的降本尚未完全显现，但下游需求强劲，盈利预期拐点初现。建议重点关注具备成本与性能优势的中游环节，如锂电铜箔、隔膜、正极&前驱体、电解液等。

关键信息

1. 动力电池装机量数据

• 2021年1-11月动力电池累计装机量达128.3GWh，同比增长153.1%。
• 三元电池11月装机量9.2GWh，同比增长57.7%，环比增长32.5%。
• 磷酸铁锂电池11月装机量11.6GWh，同比增长145.3%，环比增长37.2%。
• 磷酸铁锂占比提升至56%，三元电池占比下降至44%。

2. 锂电池材料价格走势

• 碳酸锂价格继续上涨7.74%，钴精矿价格上涨1.76%。
• 三元正极材料中，523系提价4.18%，622系提价2.41%。
• 磷酸铁锂价格上涨8.51%。
• 铜箔价格维持稳定，但加工费仍有望上涨。
• 隔膜涂覆膜价格微涨，湿法隔膜价格保持高位。
• 六氟磷酸锂和电解液价格高位持平。

3. 行业趋势与建议

• 锂电铜箔：供给缺口扩大，加工费持续上涨，龙头企业有望实现量价齐升。
• 隔膜赛道：头部企业毛利率保持在40%以上，海外客户占比提升有助于提高盈利。
• 正极&前驱体：磷酸铁锂需求空间打开，三元正极高镍化趋势明确，龙头企业积极扩产。
• 电解液赛道：随着扩产，市场周期性担忧有所缓解，头部企业受益于长协订单。
• 锂电设备：受益于动力电池第二次扩产潮及海外需求增长，中国龙头设备企业将获得新的增长点。

4. 公司动态

• 斯莱克：拟收购东莞阿李全资子公司，进军方形电池壳业务。
• 珠海冠宇：发布限制性股票激励计划，目标2022-2024年累计营收达420亿元。
• 中材科技：投资建设7.2亿平方米锂电池湿法隔膜生产线，预计2022年产能释放。
• 恩捷股份：与宁德时代签订预付款协议，8.5亿元预付款用于动力电池湿法隔膜供应。

风险提示

• 新能源车产销不及预期；
• 政策执行不及预期；
• 订单新接或交付低于预期；
• 技术更新风险；
• 市场竞争加剧；
• 供应链短缺风险。

总结

整体来看，新能源汽车及锂电池产业链在政策推动与市场需求双重驱动下保持高景气，中上游材料价格持续上涨，为锂电池电芯价格上调提供了支撑。建议关注具备成本与性能优势的龙头企业，尤其是锂电铜箔、隔膜、正极材料等环节，同时警惕行业潜在风险。