20251230-广发期货-专题报告_顺丁橡胶产业链进出口展望_8页_852kb

顺丁橡胶产业链进出口展望总结

核心内容

本文由广发期货研究所发布，主要探讨2026年中国顺丁橡胶产业链的进出口趋势，涵盖丁二烯、顺丁橡胶和轮胎三个主要环节。文章指出，随着中国产能扩张及海外供应变化，顺丁橡胶产业链的贸易格局将发生调整，同时欧盟对华轮胎反倾销调查带来的不确定性也对中国轮胎出口产生影响。

主要观点

1. 丁二烯供应格局变化

• 全球趋势：丁二烯供应呈现“东升西降”的态势，海外乙烯装置关停，中国丁二烯产能持续扩张。
• 中国进口情况：2025年1-11月，中国丁二烯进口量同比增长28.3%，出口量同比下降81%。上半年净进口量同比增幅达84.8%，主要受进口套利窗口开启影响。
• 套利窗口：进口套利窗口主要由中韩、欧亚、美亚之间的价差决定，1月和5月出现显著套利机会。
• 2026年展望：随着中国丁二烯产能继续扩张（预计新增54万吨/年），净进口量可能下降。同时，韩国乙烯产能收缩，中国对韩丁二烯出口可能增加，而韩国对中国出口减少。中国仍是欧美丁二烯船货的主要目的地。

2. 顺丁橡胶供应与出口增长

• 2025年数据：中国顺丁橡胶进口量同比增长3.3%，出口量同比增长33.7%。进口主要来自俄罗斯、韩国、日本、沙特阿拉伯和德国，其中俄罗斯占比最高（57.5%）。
• 出口增长原因：
  • 中国顺丁橡胶产量同比增长22.4%，质量提升。
  • 东南亚地区轮胎制造业需求增加，带动顺丁橡胶出口。
  • 东南亚CIF价格与FOB中国价格的价差保持在275美元/吨左右，有利可图。
• 2026年展望：顺丁橡胶产能预计新增19万吨/年，达到231.2万吨/年，同比增长9%。出口量预计延续增长，主要受欧盟轮胎出口下滑及合成橡胶对天然橡胶的替代需求推动。

3. 轮胎出口面临挑战

• 2025年出口情况：
  • 小客车轮胎（半钢胎）出口量同比下降0.67%，其中对欧盟出口增速转负（-0.72%）。
  • 卡客车轮胎（全钢胎）出口量同比增长5.6%，主要增长来自非洲、拉美等新兴市场。
• 欧盟反倾销调查影响：
  • 欧盟对华轮胎启动反倾销调查，且自2025年7月29日起实施强制性海关登记措施。
  • 若欧盟在2026年1月21日不实施反倾销临时措施，中国轮胎可能在1-3月重现抢出口，但力度不及2025年5-7月。
  • 若终裁结果为征收高额反倾销税，中国小客车轮胎出口将下滑，但俄罗斯、拉美、非欧盟欧洲国家及西亚国家可能填补空缺，长期增长趋势不变。
• 全钢胎出口趋势：2026年拉美、中东与非洲等新兴市场将继续支撑中国全钢胎出口，但出口增速可能放缓，受贸易摩擦及海外产能释放影响。

关键信息

• 丁二烯产能：2025年中国新增98万吨/年，2026年计划新增54万吨/年，产能规模达812.7万吨/年。
• 顺丁橡胶产能：2026年中国顺丁橡胶预计新增19万吨/年，产能达231.2万吨/年。
• 出口地区：2025年中国顺丁橡胶主要出口至东南亚（越南、泰国、柬埔寨、印尼、印度），占总出口量的79.3%。
• 反倾销调查：欧盟对华轮胎启动双反调查，2025年7月29日起实施强制性海关登记，若征收反倾销税，将影响中国小客车轮胎出口。
• 库存情况：半钢胎库存高位运行，全钢胎库存持续去库，反映市场供需变化。

数据来源

• 钢联、隆众资讯、卓创资讯
• 广发期货研究所

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