20230326-国信期货-花生季报_大幅下挫_关注下方支撑_10页_1mb

国信期货花生季报总结

核心内容

本季报分析了2023年花生期货市场的运行情况，重点围绕花生价格走势、油厂收购情况、进口动态以及下游产品表现等方面展开。整体来看，花生市场受减产影响，价格维持高位，但下游需求疲软、油厂利润亏损及进口米到港增加等因素导致花生期货近期大幅下挫。

主要观点

• 价格高位运行：由于国内新作花生减产，花生米价格维持在近五年历史高位，主产区河南驻马店白沙花生通货米收购价为11200-11400元/吨，较月初偏弱300-500元/吨。
• 油厂收购谨慎：国内花生油厂压榨利润持续亏损，日度压榨利润在-799.5元/吨左右，导致油厂收购意愿不强。多数油厂仍处于执行前期合同阶段，部分下调收购价格，市场信心受挫。
• 进口量或恢复：2023年1-2月我国花生仁进口量同比大幅走高，进口米价格较国内偏低，且巴西花生市场开放后，有望增加进口来源，对市场形成一定支撑。
• 下游需求清淡：花生油和花生粕价格均表现疲软，花生油市场成交量偏低，价格稳定运行；花生粕价格大幅下跌，主要受豆粕弱势及水产养殖淡季影响。
• 期货走势偏弱：花生期货主力合约PK2310走弱明显，受油厂收购不积极、进口米集中到港及油脂油料板块整体下跌影响，预计在9800-11000元/吨区间震荡。

关键信息

一、行情回顾

1. 震荡上涨阶段（1月3日-2月27日）

   • 部分地区疫情后需求恢复，产地走货加快。
   • 农户惜售，中间商盼涨情绪浓厚，原料价格偏强运行。
   • 个别油厂入市，收购价格理想，提振市场信心。

2. 明显下挫阶段（2月28日-3月24日）

   • 大型油厂推迟入市，收购量远低于去年同期。
   • 压榨利润亏损，油厂备货心态谨慎。
   • 部分油厂下调收购价格，贸易商信心受挫。

二、基本面分析

• 上货量有限，价格居高：全国油料花生米平均价格为11800元/吨，高于去年同期，主产区价格微幅下跌或持平。
• 油厂收购不积极：花生油厂开机率和加工量均处于低位，主要因压榨利润亏损及下游需求疲软。
• 进口或恢复：2023年1-2月花生仁进口量同比走高，进口米价格偏弱，进口利润吸引油厂和贸易商增加采购。
• 花生油价格稳弱运行：主要产区花生油均价在17300-17700元/吨之间，市场观望气氛浓厚，实际成交疲软。
• 花生粕价格重挫：花生粕价格较月初大幅下降510元/吨，与豆粕价格相关性高，但受饲料需求疲软影响，价格仍偏弱。

三、后市展望

• 期货走势偏弱震荡：预计花生期货围绕9800-11000元/吨区间震荡，不宜过分看空。
• 操作建议：建议采用震荡偏空思路对待，关注进口米到货情况及油厂入市动态。
• 季节性影响：花生价格季节性明显，新季花生通常在10月集中上市，价格可能下跌10%左右，但“双旦”节日效应可能推动价格上涨。

总结

花生市场受减产影响，价格维持高位，但下游需求疲软、油厂利润亏损及进口米到港增加等因素导致期货市场走弱。预计未来花生价格将在成本支撑下偏弱震荡，操作上建议以震荡偏空思路为主，关注油厂入市节奏和进口动态。同时，花生粕价格独立运行，对花生行情影响有限，而花生油市场仍以消化库存为主。整体来看，市场仍需等待新季花生上市及下游需求回暖，以明确价格走势。