20260807-华泰期货-聚烯烃日报_临时检修偏多_供应回归放缓_13页_2mb

详细总结：聚烯烃市场分析

核心内容概述

本期报告主要分析了聚烯烃市场近期的供需变化、价格走势及市场影响因素。重点围绕PE和PP两大品种展开，涵盖价格与基差、生产利润、开工率、进出口利润、下游需求与库存等多方面内容。整体来看，市场受到地缘政治因素、成本端波动及下游需求疲软的多重影响，短期价格承压，远月合约面临供应回归与需求淡季的双重压制。

主要观点

1. 价格与基差表现

• L主力合约收盘价为7629元/吨，上涨13元。
• PP主力合约收盘价为8034元/吨，下跌46元。
• LL华北现货为7930元/吨，下跌90元；LL华东现货为8200元/吨，下跌30元。
• LL华北基差为301元/吨，下跌103元；LL华东基差为571元/吨，下跌43元；PP华东基差为766元/吨，下跌4元。

2. 上游供应情况

• PE开工率为78.7%，环比下降0.3%。
• PP开工率为70.6%，环比上升0.7%。
• 供应端受临时检修影响，PE库存降至低位并延续去库趋势，PP库存同样处于低位，但后期随着检修装置复工及新增产能释放，供应压力或将逐步显现。

3. 生产利润变化

• PE油制生产利润为715.6元/吨，环比下降8.7%。
• PP油制生产利润为1095.6元/吨，环比下降8.7%。
• PDH制PP生产利润为952.2元/吨，环比上升270.9元/吨，显示PDH制PP利润有所改善。

4. 进出口利润情况

• LL进口利润为519.2元/吨，环比下降2.8%。
• PP进口利润为-120.7元/吨，环比下降33.3%。
• **PP出口利润（东南亚）**为-139.1美元/吨，环比上升24.4%。

5. 下游需求表现

• PE下游农膜开工率为11.9%，环比上升0.5%。
• PE下游包装膜开工率为44.9%，环比上升0.7%。
• PP下游塑编开工率为40.2%，环比下降0.3%。
• PP下游BOPP膜开工率为46.6%，环比下降0.3%。
• 下游整体开工率偏低，以刚需补库为主，需求疲软对价格形成持续拖累。

关键信息

1. 市场分析

• 地缘政治因素：美国、伊朗和阿曼接近达成一项60天临时协议，重新开放霍尔木兹海峡，缓解了原料供应担忧，国际油价回落，对烯烃价格形成下行压力。
• PE市场：短期供应端因检修而收紧，库存处于低位，但后期供应将逐步回升。需求端农膜和包装膜开工率虽有小幅回升，但整体仍偏弱，对价格形成压制。
• PP市场：地缘溢价消退，成本支撑减弱，叠加需求淡季，价格持续下行。短期现货偏紧支撑价格，但远月合约将面临供应回归与需求疲软的双重压制。

2. 投资策略

• 单边策略：观望。
• 跨期策略：无。
• 跨品种策略：无。

3. 风险提示

• 美伊地缘局势进展。
• 国际油价大幅波动。
• 上游装置检修回归情况。
• 下游补库节奏变化。

图表与数据来源

• 图1-图48：涵盖聚烯烃基差、跨期结构、生产利润、开工率、非标价差、进出口利润、下游开工与利润、库存等关键指标。
• 资料来源：同花顺、钢联、卓创、隆众、华泰期货研究院等。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616。
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421。
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799。

联系人

• 刘启展：从业资格号 F03140168。
• 梁琦：从业资格号 F03148380。

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号。

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