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豆类油脂市场分析报告总结

作者信息

• 姓名：毕慧
• 机构：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F0268536
• 投资咨询证号：Z0011311
• 联系方式：
  • 电话：0571-87006873
  • 邮箱：bihui@bcqhgs.com
• 报告日期：2026年7月7日

核心观点

当前豆类油脂市场呈现“外强内弱”的分化格局：

• 豆类：
  • 豆一期货价格冲高回落，承压于10日和40日均线，下方获得5日和20日均线支撑，资金变化不大。
  • 豆二期货价格高开高走，均线呈多头排列，增仓1.2万手。
  • 豆粕期价涨幅超1%，获得5日均线支撑，增仓4万手。
• 油脂：
  • 豆油期价反弹超1%，获得60日均线支撑，增仓近3万手。
  • 棕榈油期价涨幅超1.5%，站上20日均线压力，减仓1.4万手。
  • 菜籽油延续反弹，获得20日均线支撑，承压于40日均线，增仓2.4万手。

短期走势：

• 豆粕期价有望跟随外盘延续震荡偏强，但国内供需宽松格局限制上行空间。
• 油脂板块整体联动反弹，短期受外盘情绪影响较大，后续需关注MPOB月报和美豆产区实际降雨情况。

市场动态分析

1. 美国大豆市场

• 出口检验量激增：美国对中国（大陆地区）大豆出口检验量比前一周增长310%，达到268,115吨，占该周总量的50.7%。
• 天气因素：
  • 美国中西部核心产区气温回落至常年均值附近，缓解高温对大豆生长的胁迫。
  • 玉米带西部持续高温干旱，土壤墒情不足，导致大豆结荚量减少，部分植株发育不良。
  • 美国南部高温高湿天气叠加午后阵雨，影响大豆生长节奏。
• 优良率下滑：截至7月6日，美国大豆良好至优良占比降至64%，较前一周下降1个百分点。

2. 国内大豆市场

• 进口量大：预计7月进口大豆到港量高达1064万吨，国内大豆供应充足。
• 油厂开机率高：油厂开机率升至66.9%，豆粕库存虽小幅下降至78.40万吨，但仍处于高位。
• 现货基差贴水：沿海地区豆粕报价集中在2840-2930元/吨，现货基差维持深度贴水。
• 需求疲软：饲料企业因生猪养殖亏损，维持低库存策略，大规模补库动力不足。

3. 油脂市场

• 棕榈油：
  • 马来西亚6月产量环比增长10.09%，但沙捞越产量下降4.75%，整体产量波动较大。
  • 印尼B50生物柴油政策启动，叠加厄尔尼诺现象，为棕榈油中长期价格提供支撑。
  • 国内棕榈油库存周度增加6.27万吨至74.13万吨，库存压力持续累积。
• 菜油：
  • 受加拿大菜籽产区降雨影响，播种进度放缓，叠加国内储备支撑，推动菜油涨幅居前。
• 豆油：
  • 受美豆天气炒作及出口需求改善预期推动，豆油期价反弹超1%，获60日均线支撑。

现货市场价格（表1）

油厂压榨利润（表2）

图表分析

• 图1：大豆港口库存（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
• 图2：大豆盘面压榨利润（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
• 图3：豆油港口库存（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
• 图4：棕榈油港口库存（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
• 图5：豆油基差（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
• 图6：棕榈油基差（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）

免责条款

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 宝城期货不对因客户使用本报告而导致的任何损失负责。
• 客户应独立判断，不应单纯依赖本报告进行投资决策。
• 报告内容可能随市场变化而更新，宝城期货不承担及时更新的责任。

投资建议

• 短期豆粕期价有望震荡偏强，但国内供需宽松格局限制上行空间。
• 油脂板块整体反弹，短期受外盘情绪影响，需关注MPOB月报及美豆产区实际降雨情况。
• 建议投资者关注天气变化、出口数据及库存情况，合理控制仓位，防范风险。