20231022-宝城期货-豆类周报_豆类期价外强内弱_需求支撑面临考验_14页_2mb

豆类周报核心观点总结

一、美豆基本面分析

• 压榨需求旺盛：NOPA数据显示9月压榨量创历史同期新高，豆油库存降至近9年最低，支撑期价。
• 收割压力增加：美豆收割进度超预期，单产调减，产量预期下调至4104亿蒲，但收割压力仍存。
• 出口节奏加快：巴西大豆出口创同期最快进度，阿根廷优惠汇率政策延长至大选后，短期美豆出口承压。

二、国内豆类走势

1. 豆二（JD）

• 外盘反弹与国内供应改善预期导致价格冲高回落，港口库存维持低位。
• 近月合约强于远月，呈现近强远弱格局。

2. 豆一（A）

• 产区新豆上市后价格企稳，但待价惜售心态明显，短期弱势运行。
• 新豆质量差异导致贸易商采购偏好优质货源。

3. 豆粕

• 需求不及预期，油厂库存去化放缓，基差回落至历年同期区间。
• 豌豆期价承压，维持"逢反弹抛空"思路。

4. 菜粕

• 随天气转凉水产养殖需求季节性回落。
• 进口菜籽到港量创同期历史新高，市场供应偏宽松。
• 价格弹性高于豆粕，波动率上升，面临下行趋势。

三、核心结论

1. 美豆短期反弹持续性弱于预期，整体承压。
2. 国内豆类近月合约表现强于远月，近强远弱格局延续。
3. 需求端整体偏弱，价格承压因素较多，谨防阶段性回调风险。