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华创汽车周报总结：乘用车板块仍在主动去库阶段，关注个股机会

核心内容

本周华创汽车周报指出，当前乘用车板块仍处于主动去库阶段，整体市场表现疲软，但出口增长显著，新能源汽车占比持续提升。在内需方面，受基数效应影响，预计三四季度销量降幅将逐步收窄，但零售恢复仍需时间。原材料价格波动仍是行业关注重点，其中电池价格预计将在明年回落，而芯片成本压力仍将持续。当前板块内机会主要集中在低估值、非乘用车、偏个股领域，如重卡、AI液冷、缺电等。

主要观点

• 内需疲软，出口强势：7月乘用车零售数据同比下降20.9%，环比下降8.8%，显示内需仍较弱。但新能源汽车出口增长显著，7月新能源乘用车出口54万辆，同比增长147.8%，占乘用车出口总量的58.8%。
• 新能源汽车渗透率提升：新能源汽车新车销量占比首次超过60%，累计销量占比首次超过50%。同时，新能源汽车出口量连续两个月突破100万辆，出口占比也连续两个月超过50%。
• 行业库存压力仍存：7月下旬行业折扣率保持稳定，但折扣金额环比下降，说明厂商仍在主动去库存，市场整体仍处于调整期。
• 原材料价格波动：电池、芯片、天然气、原油等原材料价格呈现不同趋势，部分价格同比上涨但环比下降，预计未来价格走势将对行业成本构成压力。
• 板块表现分化：本周汽车板块整体下跌0.39%，其中乘用车板块跌幅最大（-2.28%），零部件板块小幅上涨（+1.37%），流通服务板块微涨（+1.01%）。

关键信息

7月乘用车市场数据

• 全国乘用车零售：146.1万辆，同比下降20.9%，环比下降8.8%。
• 新能源乘用车出口：54.0万辆，同比增长147.8%，环比增长8.1%，占乘用车出口总量的58.8%。
• 新能源汽车销量占比：首次超过60%，累计销量占比首次超过50%。
• 汽车产销总量：7月分别完成257.3万辆和258.4万辆，环比分别下降6.8%和8%，同比分别下降0.7%和0.3%。
• 1-7月汽车产销总量：分别完成1756.7万辆和1760.2万辆，同比均下降3.7%，降幅比上半年进一步收窄。

原材料价格走势（截至2026年8月14日）

市场表现

• 汽车板块：本周涨幅-0.39%，排名21/29。
• 主要子板块：
  • 零部件：+1.37%
  • 乘用车：-2.28%
  • 商用车：-2.53%
  • 流通服务：+1.01%

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 地缘政治波动
• 汽车行业销量不及预期
• 新车上市销量不及预期
• 原材料价格波动

投资建议

当前乘用车板块仍处于主动去库阶段，建议投资者关注低估值、非乘用车、偏个股机会，如重卡、AI液冷、缺电等细分领域。

报告团队

• 张程航：哥伦比亚大学公共管理硕士，曾任职于天风证券，2019年加入华创证券研究所
• 李昊岚：伦敦大学学院金融硕士，2022年加入华创证券研究所
• 林栖宇：上海财经大学金融硕士，2023年加入华创证券研究所
• 于公铭：英国拉夫堡大学金融硕士，2024年加入华创证券研究所
• 张睿希：上海交通大学金融硕士，2024年加入华创证券研究所

免责声明

具体内容详见华创证券研究所2026年8月16日发布的报告《汽车行业周报（20260810-20260816）：乘用车板块仍在主动去库阶段，关注个股机会》。