20260901-光大证券-海天味业-603288.SH-_海天味业_603288.SH_26H1营收盈利稳增_多元布局与降本增效共筑成长韧性_2026年中_2页_277kb

海天味业（603288.SH）2026年中报点评总结

核心内容概述

海天味业于2026年8月31日发布2026年半年报，数据显示公司2026年1-6月（以下简称“26H1”）营收和归母净利润均实现稳定增长。公司通过多元布局与降本增效策略，有效增强了其成长韧性。

26H1营收与盈利表现

总体表现

• 26H1营收：161.46亿元，同比增长6.01%
• 26H1归母净利润：41.9亿元，同比增长7.13%
• 26Q2营收：71.17亿元，同比增长2.93%
• 26Q2归母净利润：17.46亿元，同比增长2.17%

分品类增长

• 酱油：83.0亿元，同比增长4.6%
• 蚝油：25.7亿元，同比增长2.6%
• 调味酱：16.5亿元，同比增长1.2%
• 其他品类：28.4亿元，同比增长13.5%

其中，健康类、便捷类创新产品表现突出，特别是营养健康系列产品收入同比增长27.1%，成为拉动增长的新引擎。

分区域增长

• 东部：30.2亿元，同比增长5.5%
• 南部：31.9亿元，同比增长5.6%
• 中部：34.3亿元，同比增长7.6%
• 北部：37.7亿元，同比增长3.3%
• 西部：19.5亿元，同比增长5.6%

各区域均实现稳健增长，尤其中部区域增速较快。

分渠道表现

• 线下渠道：26H1收入143.8亿元，同比增长4.8%
• 线上渠道：26H1收入9.7亿元，同比增长15.5%
• 26Q2线下渠道：62.3亿元，同比增长1.2%
• 26Q2线上渠道：4.7亿元，同比增长11.4%

线下渠道基本盘稳固，线上渠道继续保持高速增长态势。

26H1成本与费用控制

毛利率

• 26H1毛利率：41.04%，同比提升0.92个百分点，主要得益于科技推动全链路降本增效。

费用率

• 销售费用率：5.78%，同比下降0.61个百分点
• 管理费用率：2.44%，同比上升0.37个百分点，主要由于人工成本、长期待摊费用及咨询支出增加
• 研发费用率：同比上升17.7%，主要由于研发材料及人工支出增加
• 财务费用：0.41亿元，由净收益转为净支出，主要因汇兑损失增加

综合净利率

• 26H1销售净利率：25.95%，同比提升0.20个百分点
• 26Q2销售净利率：24.55%，同比略有下降0.25个百分点，主要因产品结构变化导致低毛利业务收入增长

产品与渠道策略

产品策略

• 双轮驱动：基础盘与趋势盘并行，核心品类（酱油、蚝油、调味酱）稳步增长
• 健康化：推出薄盐、有机、无蔗糖、无麸质等系列
• 便捷化：推出葱油拌面酱、快捷酱汁等产品，满足快节奏生活需求
• 品类拓展：食醋、料酒等业务快速增长，已形成香甜醋、果醋、年份料酒等多元产品体系

渠道策略

• 新零售拓展：积极布局新零售渠道，实现渠道双向赋能
• 国际化布局：26H1在韩国、新加坡、美国、马来西亚新设子公司，进一步拓展全球市场

风险提示

1. 行业竞争加剧风险
2. 产品安全风险
3. 原材料价格波动风险

总结

海天味业2026年中报显示，公司在营收和盈利方面保持稳健增长，尤其在其他品类和线上渠道表现亮眼。通过产品矩阵迭代与全域渠道突破，公司增强了增长动能。尽管Q2受产品结构变化影响，毛利率略有下滑，但整体盈利能力仍保持稳定。公司未来将继续依托多元化布局与降本增效策略，提升市场竞争力。