20180619-开源证券-化工行业周报_原油阴跌_行业淡季来临产品价格偏弱_18页_1mb

报告摘要

化工行业周报总结（2018年6.11-6.15）

核心内容

本期化工行业整体表现弱于大盘，上证综指下跌1.48%，化工行业下跌3.41%。多数子行业下跌，仅其他纤维上涨，涂料、复合肥跌幅较大。原油价格下跌对行业产生一定负面影响，而环保政策的加强促使行业供给侧收缩，推动龙头型企业市场份额扩大。

主要观点

行业整体表现：化工行业整体偏弱，主要受原油价格下跌及行业淡季影响，部分子行业如有机硅、醋酸等表现较好。
产品价格走势：部分化工品价格持续回落，如甲醇、醋酸、TDI、多晶硅、环氧乙烷等；而有机硅价格同比上涨58%，企业利润显著增长。
环保政策影响：2018年环保费改为环保税、排污许可证等政策加强，推动环保高压常态化，加速落后产能退出，改善行业集中度。
投资建议：建议关注优质成长型标的及具备产业一体化的龙头型企业，重点关注炼化产业链、煤化工企业，以及有机硅、醋酸、染料、农药、涤纶等价格处于高位的化工品对应企业。

关键信息

产品价格分析

甲醇：整体偏弱，市场跌幅在20-50元/吨，价格窄幅波动，环保限产影响市场情绪。
醋酸：价格持续回落，西北地区“三连跌”，跌幅约150元/吨，下游需求疲软。
纯苯：价格窄幅整理，受国际原油上涨支撑，但买气疲软制约涨幅。
苯乙烯：市场震荡，华东港口库存反弹，买盘观望，价格窄幅回升。
丁二烯：震荡整理，市场低价货源减少，交投氛围略有好转。
丙烯：止跌反弹，聚丙烯期货上涨带动市场情绪。
有机硅：DMC市场主流成交价34000-34500元/吨，同比上涨58%，企业利润增长显著。
尿素：行情维稳，主产区出厂价1980-2030元/吨，成交价1930-1990元/吨。
钾肥：挺价气氛持续，进口钾贸易商少量放货，国产钾市场交投较好。
磷肥：一铵市场平稳运行，二铵开工率小幅回升。
草甘膦：市场横盘整理，供应商报价2.7-2.95万元/吨，市场成交价2.7-2.75万元/吨。
MDI：市场商谈重心下滑，高价难放量，聚合MDI市场继续下滑。
环氧丙烷：弱势下滑，华东主流价11300-11400元/吨，山东供应量缓慢上升。
己二酸：窄幅震荡，供方检修影响市场，下游需求不旺。
纯碱：轻碱价格小幅下跌，重碱价格维稳，部分区域库存上行。
烧碱：价格持续探低，下游需求萎缩，库存偏高。
PVC：先扬后抑，现货成交价回落，未来供应面预期减量。

投资建议

短期关注：有机硅、醋酸、染料、农药、涤纶等价格处于高位的化工品对应企业。
长期看好：具备规模优势的龙头型企业，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新安股份。
重点公司推荐：
- 万华化学：吸收合并优质资产，化工巨头再进一步。
- 华鲁恒升：主要产品价格高位，成本优势明显。
- 扬农化工：环保高压，麦草畏放量。
- 新安股份：主营产品景气度较高，有机硅未来新增产能有限。

风险提示

油价大幅下跌。
环保力度低于预期。
系统性风险。

结构调整与趋势

行业集中度提升：环保趋严加速中小产能退出，龙头型企业市场份额扩大。
产能结构优化：供给侧收缩，行业整体产能结构得到较大调整。
长期趋势：化工行业投资增速下行，新增产能有限，行业景气度有望提升。

图表说明

图表1：申万一级行业一周涨跌排行。
图表2：申万化工三级行业涨跌。
图表3：化工板块相关公司一周涨跌前十五。
图表4：三地原油价格走势。
图表5：国内甲醇市场价格走势。
图表6：国内醋酸市场价格走势。
图表7：国内尿素市场价格走势。
图表8：国内市场钾肥价格走势。
图表9：国内一铵和二铵价格走势。
图表10：国内磷矿石价格走势。
图表11：草甘膦原粉价格走势。
图表12：国内纯MDI和聚合MDI价格走势。
图表13：环氧丙烷价格走势。
图表14：纯碱价格走势。
图表15：粘胶纤维价格走势。
图表16：涤纶短纤和长纤价格走势。
图表17：PVC价格走势。

分析师信息

分析师：李文静
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以上是本期化工行业周报的核心内容、主要观点和关键信息的总结。

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