20250825-东兴证券-江苏银行-600919.SH-2025年半年报点评_营收增速环比提升_资产质量保持优异_7页_1mb

江苏银行（600919.SH）2025半年报点评

公司概况：江苏银行于2007年上市，总部南京，是江苏省属地方法人银行，全国性重要银行之一。

业绩表现：

• 1H25营收448.6亿，净利润202.4亿，同比增速分别为7.8%和8.0%，环比略有提升。
• 净息差1.78%同比下降12bp，分行业务：贷款收益率降32bp，存款付息率降32bp。

资产质量：

• 不良贷款率0.84%，环比降2bp；拨备覆盖率331%，环比降12.5pct。
• 零售小微资产质量边际改善，对公房地产风险上升但占比下降。

增长动力：

• 规模高增：总资产、贷款增速分别为27.0%和18.3%。
• 净利息收入同比增19.1%，非息收入降幅环比收窄。

投资建议：

• 维持“强烈推荐”评级。
• 预测2025-2027年净利润增速10.9%-11.7%，对应0.76倍2025年PB。
• 关注股息收益，谨慎净息差下行。

风险提示：经济复苏不确定性、资产质量波动、息差收窄等。