20260614-华泰期货-中观周报_上游中游分化_下游偏弱_17页_2mb

行业分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了中国制造业与消费行业的中观经济状况，涵盖了上游原材料、中游制造业、下游消费行业以及细分行业的价格走势、库存变化、产量与销量情况。整体来看，上游行业呈现分化趋势，中游行业延续分化格局，下游消费行业整体偏弱。同时，行业定价与信用利差数据也显示了不同行业的表现差异。

主要观点

上游行业：分化明显

• 能源：油价自高位回落并维持偏弱震荡，LNG价格延续震荡态势。
• 有色金属：锌、镍回落幅度较大，其余小幅回落；铜、铅库存持续去库，铝库存上行。
• 黑色行业：螺纹和热卷小幅回落，其余持稳；炼焦煤小幅回落，螺纹小幅上行。
• 化工行业：苯乙烯价格大幅回落，PTA和甲醇价格小幅上行；尿素库存上行，其余化工品库存小幅回落。
• 煤炭：价格小幅回升，但受停产煤矿复产及港口库存回升影响，上行动能减弱。

中游行业：分化格局延续

• 制造业：整体表现分化，部分行业如电力、热力生产和供应业及化学原料及化学制品制造业工业增加值同比上涨，而纺织服装、服饰业等则小幅回落。
• 农业：棉花、棕榈油价格回落，玉米价格小幅回升；棉花与苹果库存持续去库。
• 能源：山东电厂电力负荷小幅回落。
• 化工：聚乙烯开工小幅震荡，PTA开工小幅回落。
• 基建：混凝土与水泥价格小幅回落，产能利用率与供给小幅回落。

下游行业：消费偏弱

• 食品饮料：白酒淡季价格与销量均回落，啤酒旺季临近价格与销量小幅回升。
• 家电：618活动预热，销量小幅回升。
• 汽车制造业：传统汽油乘用车与商用车销量持续回落，新能源车销量稳步上行。
• 地产：一线城市新房销量回落，部分二线城市房价上行。

关键信息

行业定价

信用利差

分析总结

上游分化，中游震荡

上游原材料行业价格走势呈现明显分化，能源价格回落，有色金属和黑色金属价格承压，化工品涨跌互现。中游制造业同样分化，部分行业如电力、化工等开工率有所波动，整体维持震荡状态。

下游偏弱，部分回暖

下游消费行业整体偏弱，但部分领域如啤酒、家电、新能源车等出现小幅回暖迹象，显示市场存在一定的复苏预期。

分行业动态

• 农业：价格波动较小，库存持续去库。
• 化工：苯乙烯价格大幅回落，PTA和甲醇价格小幅回升。
• 有色：锌、镍价格回落明显，铜、铅库存去库。
• 黑色：螺纹、热卷价格小幅回落，焦煤价格有所回升。
• 基建：混凝土与水泥价格小幅回落，供给与产能利用率下降。
• 物流运输：公路货运量小幅回落，铁路货运量回升，港口吞吐量回落，但部分航线指数回升。

风险提示

• 上游价格快速上涨可能带来成本压力。
• 地缘政治冲突可能对能源及大宗商品价格产生影响。