> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原油周报总结：霍尔木兹海峡与曼德海峡通航量下降，供应风险推升油价 ## 核心内容 2026年7月26日发布的原油周报指出，中东地缘政治局势持续紧张，也门胡塞武装在红海袭击邮轮，美伊对立格局未有缓解，导致霍尔木兹海峡与曼德海峡的通航量下降，中东原油供应中断风险上升，市场恐慌情绪加剧。短期内，国际油价预计将震荡偏强运行，后续需关注美伊局势及两大海峡通行情况。 ## 主要观点 - **地缘政治风险**：中东局势持续紧张，红海袭击事件和美伊对立加剧，对全球能源供应构成威胁，尤其是通过霍尔木兹海峡和曼德海峡的原油运输。 - **油价走势**：国际油价短期内可能因供应风险上升而偏强运行，布伦特和WTI原油期货价格分别上涨至94.4美元/桶和87.2美元/桶，涨幅分别为9.3%和7.5%。 - **国内生产情况**：中国石化上半年油气当量产量同比增长0.3%，胜利油田、西北油田均超额完成生产任务，江汉油田和西南油气分公司稳步推进增储上产。 - **国际项目进展**：海油工程承建的泰国邦德莱德四期项目开工，提升我国海洋工程国际竞争力，对“一带一路”建设具有积极意义。 ## 关键信息 ### 原油周度数据简报 | 油价板块 | 时间 | 周均价（美元/桶） | 环比变化 | 单位 | |----------|------|------------------|----------|------| | 布伦特 | 2026/7/24 | 94.4 | +9.3% | 美元/桶 | | WTI | 2026/7/24 | 87.2 | +7.5% | 美元/桶 | | 俄罗斯ESPO | 2026/7/24 | 60.0 | 0.0% | 美元/桶 | ### 原油库存数据 - **美国原油库存**：7月17日库存量为72,312万桶，环比下降305万桶。 - **美国战略原油库存**：7月17日库存量为31,145万桶，环比下降506万桶。 - **美国库欣原油库存**：7月17日库存量为1,937万桶，环比下降67万桶。 ### 原油生产与消费 - **美国原油产量**：7月17日为1,380万桶/天，环比下降6万桶。 - **美国原油钻机数量**：7月24日为450台，环比下降2台。 - **美国压裂车队数量**：7月17日为196部，环比上升2部。 - **美国汽油消费量**：7月17日为895万桶/天，环比上升10万桶。 - **美国柴油消费量**：7月17日为372万桶/天，环比上升56万桶。 - **美国航煤消费量**：7月17日为215万桶/天，环比上升39万桶。 ### 成品油价格与价差 | 成品油 | 时间 | 周均价（美元/桶） | 环比变化 | 价差（美元/桶） | 环比变化 | |--------|------|------------------|----------|----------------|----------| | 中国汽油 | 2026/7/24 | 179 | +10.0% | 85 | +0.7% | | 中国柴油 | 2026/7/24 | 155 | +10.6% | 61 | +1.3% | | 中国航煤 | 2026/7/24 | 139 | +1.2% | 46 | -5.4% | | 美国汽油 | 2026/7/24 | 144 | +7.2% | 51 | -1.1% | | 美国柴油 | 2026/7/24 | 175 | +9.3% | 82 | +1.0% | | 美国航煤 | 2026/7/24 | 147 | +1.9% | 54 | -6.4% | ### 原油板块上市公司表现 - **涨幅前三**：中国海油（+10.1%）、海油工程（+7.2%）、中国石油（+7.2%）。 - **下跌股票**：无。 - **重点公司**： - 中国海油（600938.SH）：最新价31.9元，总市值15,167亿元。 - 中国海洋石油（0883.HK）：最新价20.4元，总市值9,702亿元。 - 中国石油（601857.SH）：最新价11.0元，总市值20,187亿元。 - 中国石油股份（0857.HK）：最新价8.8元，总市值16,189亿元。 - 中国石化（600028.SH）：最新价5.2元，总市值6,276亿元。 - 中海油服（601808.SH）：最新价12.2元，总市值581亿元。 - 中海油田服务（2883.HK）：最新价7.1元，总市值291亿元。 - 海油工程（600583.SH）：最新价5.5元，总市值244亿元。 - 海油发展（600968.SH）：最新价3.8元，总市值385亿元。 ### 上市公司估值与盈利预测 | 公司名称 | 总市值（亿元） | 2025A归母净利润（亿元） | 2026E归母净利润（亿元） | 2027E归母净利润（亿元） | 2028E归母净利润（亿元） | 2025A PE | 2026E PE | 2027E PE | 2028E PE | |----------|----------------|--------------------------|--------------------------|--------------------------|--------------------------|----------|----------|----------|----------| | 中国海油 | 15,167 | 1,221 | 1,667 | 1,519 | 1,455 | 12.4 | 9.1 | 10.0 | 10.4 | | 中国海洋石油 | 9,702 | 1,221 | 1,667 | 1,519 | 1,455 | 7.9 | 5.8 | 6.4 | 6.7 | | 中国石油 | 20,187 | 1,573 | 1,721 | 1,871 | 1,922 | 12.8 | 11.7 | 10.8 | 10.5 | | 中国石油股份 | 16,189 | 1,573 | 1,721 | 1,871 | 1,922 | 10.3 | 9.4 | 8.7 | 8.4 | | 中国石化 | 6,276 | 318 | 480 | 498 | 591 | 19.7 | 13.1 | 12.6 | 10.6 | | 中国石油化工股份 | 4,474 | 318 | 480 | 498 | 591 | 14.1 | 9.3 | 9.0 | 7.6 | | 中海油服 | 581 | 38 | 45 | 48 | 54 | 15.1 | 13.0 | 12.0 | 10.8 | | 中海油田服务 | 291 | 38 | 45 | 48 | 54 | 7.6 | 6.5 | 6.0 | 5.4 | | 海油工程 | 244 | 21 | 26 | 28 | 30 | 11.7 | 9.2 | 8.8 | 8.2 | | 海油发展 | 385 | 39 | 44 | 48 | 52 | 9.9 | 8.7 | 8.0 | 7.4 | ### 风险提示 1. 地缘政治因素可能对油价产生大幅干扰。 2. 宏观经济增速严重下滑可能导致需求端不振。 3. 新能源发展可能加速替代传统石油需求。 4. OPEC+联盟可能修改石油供应计划，影响市场供需平衡。 ## 估值与敏感性分析 - **中海油**： - 归母净利润对油价敏感性分析显示，随着油价上涨，净利润增长显著。 - 股息率对油价敏感性分析表明，油价上涨将提升股息率。 - PE和PB对油价敏感性分析显示，油价上涨将降低PE和PB。 - **中石油**： - 归母净利润对油价敏感性分析显示，油价上涨将提升净利润。 - 股息率对油价敏感性分析表明，油价上涨将提升股息率。 - PE和PB对油价敏感性分析显示，油价上涨将降低PE和PB。 - **中石化**： - 归母净利润对油价敏感性分析显示，油价上涨将提升净利润。 - 股息率对油价敏感性分析表明，油价上涨将提升股息率。 - PE和PB对油价敏感性分析显示，油价上涨将降低PE和PB。 ## 总结 综上所述，中东局势对全球原油市场影响显著，地缘政治风险上升推升油价。中国石化上半年生产表现良好，海油工程在国际项目上取得进展，提升了我国海洋工程的国际竞争力。尽管部分上市公司出现下跌，但整体市场表现积极，涨幅前三为中海油、海油工程和中石油。未来需关注地缘政治、宏观经济、新能源发展及OPEC+供应计划等风险因素，以评估国际油价和相关上市公司股价的走势。