20260829-东吴证券-潍柴动力-000338.SZ-2026年中报点评_Q2业绩符合我们预期_大缸径业务延续高增_3页_438kb

潍柴动力（000338）2026年中报总结

核心内容概述

潍柴动力于2026年8月29日发布中报，整体表现稳健，Q2业绩超预期，公司展现出强劲的增长势头和良好的盈利能力。2026年H1公司营收达到1231.63亿元，同比增长8.85%；归母净利润为77.01亿元，同比增长36.46%；扣非归母净利润为61.19亿元，同比增长18.86%。公司盈利预测也有所上调，2026年归母净利润预测为150.37亿元，2027-2028年进一步上调至203.25/246.43亿元。

主要观点

业绩表现

• 营收增长：2026年H1营收同比增长8.85%，Q2单季度营收606.00亿元，同比增长8.82%，环比下降3.14%。
• 净利润增长：归母净利润同比增长36.46%，达到77.01亿元；扣非归母净利润同比增长18.86%，达到61.19亿元。
• Q2利润增速显著：归母净利润46.16亿元，同比增长57.38%，环比增长49.60%；扣非归母净利润31.31亿元，同比增长17.55%，环比增长4.79%。

业务亮点

• 动力业务量利齐增：2026年H1动力总成、整车整机及关键零部件收入516.31亿元，同比增长7.72%，毛利率20.16%，同比提升1.01个百分点。
• 陕重汽表现亮眼：2026年H1收入同比增长3.1%，净利润同比增长178%，达到10亿元。
• 新能源业务高增长：2026年H1新能源动力收入25.8亿元，同比增长113%；电池销量4.7GWh，同比增长103%。
• 凯傲&法士特利润显著提升：凯傲2026年H1收入同比增长3.5%，净利润同比增长333%，达到2.1亿元；法士特2026年H1收入同比增长10.47%，净利润同比增长92.46%，达到3.06亿元。

大缸径业务持续加码

• 发电用发动机销量同比增长31.3%，其中M系列大缸径发动机销量6700台，同比增长31.5%。
• 数据中心发电产品销量同比增长137%，超2025年销售总量。

利润分配

• 潍柴动力拟每10股派发现金红利5.17元（含税），累计派发44.67亿元，分红比例达58%。

关键信息

财务预测

财务指标

财务数据

• 收盘价：27.64元
• 一年最低/最高价：13.65元 / 36.34元
• 市净率：2.49倍
• 流通A股市值：136,994.69百万元
• 总市值：238,815.70百万元
• 每股净资产：11.09元
• 资产负债率：64.49%
• 总股本：8,640.22百万股
• 流通A股：4,956.39百万股

风险提示

• 重卡行业复苏不及预期
• 出口业务增长不及预期
• 大缸径发动机销量不及预期
• 新业务拓展不及预期
• 地缘政治动荡加剧

评级与结论

• 投资评级：买入（维持）
• 公司属性：兼具红利与成长属性
• 估值：当前市值对应市盈率16/12/10倍，具备长期增长潜力

相关研究

• 《潍柴动力(000338): 2026 年一季报点评: Q1 业绩符合预期, 电力能源利润弹性可期》
• 《潍柴动力(000338): 2025 年三季报点评: Q3 业绩亮眼, 发动机龙头受益重卡行业景气回升【勘误版】》

估值与成长性

公司不仅在传统业务上保持增长，同时在新能源和大缸径发动机等新兴领域也展现出强劲的发展势头。盈利预测的上调反映了市场对公司未来业绩增长的信心。当前估值水平较低，具备较好的投资价值。

总结

潍柴动力在2026年中报中表现出色，业绩符合预期且超出市场预期，新能源业务和大缸径发动机业务持续高增长，为公司带来新的利润增长点。公司具备良好的财务状况和成长潜力，同时分红比例较高，兼具收益与成长属性，维持“买入”评级。