20230911-首创证券-社会服务行业简评报告_国庆长假出行热度持续_出境游有望迎来显著修复_10页_805kb

社服行业国庆长假出行热度持续，出境游有望显著修复总结

核心内容

2023年国庆长假期间，社会服务行业（特别是旅游相关板块）表现出强劲的复苏势头。暑期旅游市场热度已创新高，延续至中秋与国庆的8天长假，进一步推动旅游市场热度持续上升。出境游市场在政策支持下迎来显著修复，跨境航班恢复情况良好，旅游产品咨询量大幅增加。

主要观点

• 国内旅游市场热度回升：国庆假期境内机票搜索热度超过2022年同期190%，恢复至2019年同期104%。酒店搜索热度更是达到2022年同期4倍以上，恢复至2019年同期120%。北京、上海、三亚、成都等城市成为热门目的地。
• 出境游市场复苏明显：第三批出境团队游国家名单公布后，出境游热度迅速增长。跨境航班量恢复至2019年同期的五成，出境机票均价同比降低66%，高于2019年同期15%。热门目的地包括泰国、韩国、美国、英国、澳大利亚，同时小众长线目的地如新西兰、瑞士、埃及等也受到关注。
• 长线游占比提升：跨省游占比同比2022年提升30个百分点，达到84%。长线游带动住宿连住天数增长，近20%的用户选择连住3天及以上。
• 演唱会经济带动周边游：演唱会等大型活动对周边游消费产生显著带动作用，如周杰伦演唱会带动海口旅游收入达9.76亿元，迷笛音乐节带动南阳酒店预订量增长57倍。
• 海南免税消费回暖：海南离岛免税“即购即提”新规实施后，销售金额达14.62亿元，三亚四家免税店在7-8月销售免税品总金额达38.4亿元，购物人次同比增长40.1%。

关键信息

市场表现

• 上周（9月4日-9月8日）申万社服行业指数涨幅0.26%，在申万一级行业中排名第9，跑赢沪深300指数1.62pcts。
• 细分板块中，酒店餐饮表现突出，涨幅达2.45%。
• 涨幅前五个股：曲江文旅（+9.31%）、钢研纳克（+7.87%）、君亭酒店（+6.05%）、科锐国际（+6.04%）、西安旅游（+5.82%）。
• 跌幅前五个股：实朴检测（-19.67%）、开元教育（-16.08%）、零点有数（-11.37%）、力盛体育（-6.68%）、米奥会展（-6.65%）。

行业要闻

• 免税行业：海南离岛免税“即购即提”新规实施后，销售表现良好，三亚免税店销售总金额达38.4亿元，购物人次同比增长40.1%。
• 旅游项目：北京海昌海洋公园项目落地副中心文化旅游区，将打造海洋生态体验及娱乐中心。
• 迪士尼主题园区：上海迪士尼度假区宣布全球首个“疯狂动物城”主题园区将于年底开园。
• 跨境旅游合作区：中越德天（板约）瀑布跨境旅游合作区即将开启试运营，是首个跨境旅游合作区。

业绩及估值

• 免税板块：中国中免（601888.SH）盈利预测显示，2023E EPS为4.02元，PE为27倍，评级为“买入”。
• 酒店板块：锦江酒店（600754.SH）、首旅酒店（600258.SH）、君亭酒店（301073.SZ）等表现良好，盈利预测及PE均显示为“增持”。
• 景区板块：天目湖（603136.SH）评级为“买入”，宋城演艺（300144.SZ）评级为“增持”。

风险提示

• 疫情持续反复
• 行业需求复苏低于预期
• 行业政策推进不及预期
• 行业竞争加剧
• 宏观经济下行压力加大
• 上市公司治理风险
• 重要股东大幅减持风险
• 大额商誉减值风险
• 地缘政治风险

投资建议

• 免税行业：关注中国中免，其盈利能力有望持续改善，迎业绩预期反转。
• 酒店&旅游：锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店等龙头企业业绩有望持续改善，建议关注。
• 旅游板块：长白山、天目湖、宋城演艺等直接受益于暑期出游热，Q3业绩加速回暖，建议关注。

分析师简介

于那，社服行业首席分析师，毕业于剑桥大学金融与经济学，曾就职于方正证券、东方财富证券、德邦证券等，曾获2017-2018年新财富第4/2名，2017-2019年水晶球第4/3/5（公募）名。

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内市场表现为基准，相对沪深300指数进行比较。
• 股票评级分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级分为看好、中性、看淡。

以上为本报告的核心内容、主要观点及关键信息的总结。