20180127-中泰证券-钢铁行业周报_业绩持续性提高板块估值水平_14页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2018年1月26日钢铁行业整体状况及重点公司表现，认为在宏观经济温和下降的背景下，钢铁板块的业绩持续性将支撑估值提升。当前钢价呈现震荡走势，受冬储节奏影响较大，若冬储力度加强，钢价有望反弹。同时，原材料价格波动对成本和盈利产生一定影响，但整体行业盈利情况良好。

主要观点

• 行业整体表现：钢铁板块在本周上涨1.41%，略低于上证综合指数的2.01%。钢价整体企稳，但受雨雪天气影响，成交量下滑。
• 冬储影响：冬储行情已开启半月，钢材成品和原料补库需求加速，成为决定钢价走势的关键因素。
• 库存变化：社会库存持续累积，主要由于春节临近及雨雪天气导致需求下降，同时钢贸商和终端用户加快冬储进度。
• 国际钢价：美国和欧洲钢价上涨，中东和印度部分品种价格下跌，显示国际市场需求有所回暖。
• 原材料价格：铁矿石价格下降，焦炭价格亦有下滑，但钢厂铁矿石库存天数增加，后期对价格支撑有限。
• 盈利情况：本周吨钢盈利上升，主要由于成本下降和钢价企稳，其中热轧卷板、螺纹钢、中厚板等产品毛利均有所提升。
• 投资建议：推荐关注宝钢股份、方大特钢、太钢不锈、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、*ST华菱、韶钢松山、南钢股份、马钢股份、八一钢铁等公司。

关键信息

行业基本状况

• 上市公司数：33家
• 行业总市值：926657.13百万元
• 行业流通市值：819672.58百万元

重点公司基本状况（部分）

原材料价格变化

• 铁矿石：河北地区66%铁精粉现货价格下降10元/吨，日照港63.5%品位印度铁矿石价格上升5元/吨，普氏指数（62%）下降2.25美元/吨。
• 焦炭：河北唐山地区二级焦价格下降65元/吨。

本周盈利变化

• 热轧卷板（3mm）：市场价格下降2元/吨，成本下降71元/吨，毛利上升69元/吨，毛利率上升至24.25%。
• 冷轧板（1.0mm）：市场价格下降32元/吨，成本下降71元/吨，毛利上升39元/吨，毛利率上升至12.71%。
• 螺纹钢（20mm）：市场价格上升84元/吨，成本下降71元/吨，毛利上升155元/吨，毛利率上升至29.59%。
• 中厚板（20mm）：市场价格上升9元/吨，成本下降71元/吨，毛利上升80元/吨，毛利率上升至16.63%。

市场动态

• 废钢进出口：2017年全国出口废钢220.28万吨，进口232万吨。
• 粗钢产量：2018年1月上旬重点钢企粗钢日均产量为178.96万吨，环比增加0.79万吨。
• 宝钢股份成本削减计划：2018-2020年计划削减成本100亿元，挑战130亿元。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑可能对需求造成压力。

投资策略与建议

• 钢铁板块的业绩持续性将有助于提升估值水平。
• 冬储节奏是影响钢价走势的重要因素，需密切关注。
• 重点推荐公司包括宝钢股份、方大特钢、太钢不锈、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、*ST华菱、韶钢松山、南钢股份、马钢股份、八一钢铁等。
• 需关注宏观经济走势、环保限产执行力度以及下游需求复苏节奏。