20201017-混沌天成-铝周报_供需双旺_微弱累库_铝价高位震荡运行_11页_1mb

2020年10月17日 铝周报总结

核心内容概述

2020年10月17日的铝周报分析了国内电解铝市场的供需情况，指出尽管供给端压力有所上升，但需求端表现强劲，铝价预计将继续高位震荡运行。报告从供给、需求、库存、升贴水、技术走势及供需平衡等多个方面进行分析，为投资者提供了策略建议与风险提示。

主要观点

1. 供给端分析

• 高利润推动产能释放：国内电解铝行业在高利润刺激下，新增与复产产能逐步投放，供给压力逐步上升。
• 进口窗口长期打开：8月铝锭及铝材进口量维持在24.7万吨，环比增加33.9%，1-8月累计进口59.3万吨，进口量持续上升。
• 铝土矿与氧化铝情况：国内铝土矿进口量同比增长11.44%，氧化铝产能充裕，产量同比提升，但价格弱势运行。
• 电解铝产能与产量：8月电解铝产量为318.9万吨，同比增长6.12%，1-8月累计产量同比增长3.19%。
• 拟投产与在建产能：截至2020年10月15日，已建成待投产新产能291万吨，预期年度最终实现累计投产326.5万吨。

2. 需求端分析

• 终端需求良好：汽车产销回暖，地产、家电维持稳定，基建与老旧小区改造等需求仍具潜力。
• 铝材消费结构：建筑型材维持高位，工业型材同比提升明显，铝板带开工率68.6%，铝箔开工率83%。
• 出口情况：9月未锻轧铝及铝材出口量为42.65万吨，环比增长7.87%，但同比下降1.95%。

关键信息

1. 库存与升贴水

• 库存情况：预计10月电解铝库存将累库约10万吨，当前库存较9月底增加约6万吨，但整体库存水平仍处于近5年同期最低。
• 现货升贴水：现货表现尚可，换月后维持较高升水，期货月差有所扩大。

2. 供需平衡推演

• 供需平衡表：根据推演，10月库存或累库10万吨，但四季度后半段（11月、12月）在低进口的情况下仍可能出现需求缺口。
• 供需关系：供给压力逐步释放，但需求表现同样强劲，国内需求韧性维持，出口继续转好。

策略建议

• 趋势：震荡操作。
• 跨期：观望。
• 跨市：观望。

重点关注验证

• 进口铝的流入情况
• 现货升贴水
• 电解铝投、复产情况
• 库存变动
• 大户购买行为

风险提示

• 产能投放不及预期
• 美刺激法案通过
• 疫苗提早推出市场

技术走势

• 沪铝主力技术走势图：显示阶段震荡走势，需密切关注市场变化。

结论

综合供需分析，预计铝价仍将高位震荡运行。供给端压力逐步释放，但需求表现强劲，国内需求韧性维持，出口继续转好。建议投资者密切关注需求的持续性及库存变化，合理把握震荡操作机会。