20201017-混沌天成-黑色周报_螺纹表需回升略超预期_铁矿现货转弱维持震荡_11页_1mb

黑色周报总结：2020年10月17日

核心内容

本报告主要分析了2020年10月16日-17日期间，钢铁产业链上下游的供需变化及市场表现，重点围绕铁矿石与螺纹钢展开。报告指出，尽管铁矿供应有所回升，但需求端受政策及季节性因素影响，钢材表需表现良好但面临可持续性压力，需关注冬储及限产对市场的影响。

主要观点

1. 铁矿供应

• 全球发运量回升：全球铁矿石发运量有所增加，但澳洲发运小幅回落，巴西发运则小幅回升。
• 中国到港量：本周中国铁矿石到港量小幅回升，预计维持在2300万吨左右，后期可能小幅回落。
• 国产矿供应：全国363座矿山及样本矿企产量受国庆假期影响小幅回落。
• 矿石库存：港口库存本周小幅回升至1.2亿吨，但钢厂库存仍维持高位。

2. 钢材供应与需求

• 高炉生产情况：高炉开工率小幅回升，钢厂日均铁水产量仍高于去年同期，但预计秋冬限产将导致铁水产量回落。
• 电炉生产情况：电炉开工率受假期影响明显回落，预计下周回升。
• 螺纹钢产量：螺纹钢产量维持在360万吨左右，表观需求443万吨，好于预期。
• 钢材库存：螺纹钢总库存小幅去库，但整体仍高于去年同期；热卷表观需求同样表现良好。

3. 钢铁需求端

• 建材成交亮眼：节后建材成交量创近年新高，显示现货需求强劲，但需关注后续表现。
• 区域价差变化：广州-沈阳螺纹价差收窄，北材南下驱动有所增强。
• 钢材价格：螺纹钢价格指数维持高位，但需警惕旺季需求回落对价格的压制。

4. 期货与现货表现

• 铁矿石价格走势：铁矿石主力合约价格维持震荡，基差收敛，港口现货转弱。
• 螺纹钢期现价差：螺纹钢基差表现稳定，钢坯与螺纹价差及螺卷差维持一定水平。
• 利润变化：电炉利润有所转差，焦化利润修复，出口利润好转。

关键信息

供应端

• 澳洲发运：预计10月下旬四大矿山将陆续披露三季度产销数据，澳洲矿山产销稳定，巴西矿山可能有明显增量。
• 中国到港：预计下周到港量维持在2300万吨左右。
• 国产矿：全国矿山产量小幅回落，样本矿企产量受假期影响明显。

需求端

• 螺纹表需：本周表需443万吨，好于往年同期，但若10月、11月表需无法维持在400-420万吨区间，将难以支撑库存大幅去化。
• 高炉与电炉：高炉生产维持高位，电炉受假期影响回落，但中长期将维持长短流程并行的高产格局。
• 房地产与基建：作为螺纹钢需求的主要支撑，房地产和基建数据良好，若10月钢材表需同比提升约10%，则钢材价格仍有上涨可能。

产业链利润

• 钢厂利润：螺纹钢利润维持高位，但铁矿石价格回升对钢厂利润构成压力。
• 焦化利润：近期焦化利润有所修复，电炉利润转差。
• 出口利润：海外钢铁价格回升，出口利润改善。

库存与基差

• 铁矿库存：港口库存回升，厂库库存维持高位。
• 螺纹基差：螺纹钢基差表现稳定，铁矿石基差收敛，显示市场对原料的需求依然强劲。

策略建议

• 铁矿正套：1-5月差55-60，5-9月差35左右。
• 螺纹反套：1-5月差130-150，建议尝试买05抛01。

风险提示

1. 矿端风险：澳洲、巴西发运大幅增加可能对铁矿供应造成压力。
2. 材端风险：极端天气可能影响施工进度，房地产政策调控可能抑制需求。

结论

当前钢铁市场表现总体偏强，螺纹钢需求支撑良好，但需警惕旺季需求回落对库存去化的影响。铁矿石供应小幅回升，但需求端仍维持高位，港口现货转弱，基差收敛。若秋冬限产执行力度不及预期，螺纹产量可能难以回到前期高位，冬储压力值得重视。市场行情的驱动仍依赖于螺纹表需的可持续性。

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