20170220-安信证券-有色金属行业动态分析_钴继续牛_25页_1mb

有色金属行业2017年2月20日总结

核心观点

• 钴价持续上涨：钴市场供需失衡，供给收缩，需求增长，预计钴价将继续上涨，进入牛市。
• 工业金属上涨：铜、铝、锌等工业金属受益于供给侧改革和环保政策，价格整体上涨。
• 贵金属表现强劲：黄金和白银受地缘政治风险升温影响，价格持续走高。
• 一带一路利好有色行业：沿线国家基建需求激活，对大宗商品需求带来中长期提振，利好铜、铝、锌等工业金属及相关工程企业。
• 小金属板块潜力大：钨、稀土等小金属受益于制造业投资回升和新能源汽车需求增长，投资机会显著。

主要观点

1. 金融属性与政策环境

• 金融属性保持中性：美联储加息预期升温，中国货币政策转向中性，但市场对快速紧缩的担忧有所缓解。
• 政策属性增强：供给侧改革持续推进，环保限产预期增强，利好工业金属及小金属板块。

2. 钴市场分析

• 供给收缩：2016年全球钴矿产量同比下降7.67%，主要受刚果金产量下降和矿山减产影响。
• 需求增长：新能源汽车带动三元材料需求快速增长，预计2017-2018年全球钴需求分别增长9.71%和7.59%。
• 价格持续上涨：2016年钴价上涨18.34%，预计未来两年仍将维持短缺，价格继续看涨。
• 投资建议：关注华友钴业、洛阳钼业、中色股份、鹏欣资源等标的。

3. 工业金属走势

• 铜：全球铜矿罢工和印尼Grasberg减产预期推高铜价，但受美联储加息预期影响，价格有所回落。
• 铝：供给侧改革预期升温，环保限产推动铝价上涨，但下游需求偏弱，存在政策预期差。
• 锌：锌矿短缺导致冶炼减产，锌价上涨后回落，市场观望情绪浓厚。
• 镍：印尼和菲律宾镍矿关停政策发酵，镍价企稳上行。
• 投资建议：关注云南铜业、江西铜业、铜陵有色、洛阳钼业等铜相关公司；云铝股份、中国铝业、ST神火等铝相关公司；驰宏锌锗、中金岭南等锌相关公司。

4. 贵金属表现

• 黄金：受地缘政治风险升温影响，价格小幅上涨。
• 白银：受工业需求和金融属性提振，价格持续走高。
• 投资建议：关注金银相关标的，如华友钴业、洛阳钼业等。

5. 一带一路影响

• 需求侧：沿线国家基建需求激活，对大宗商品需求带来中长期提振，利好铜、铝、锌等工业金属。
• 供给侧：利好参与矿山基建、采矿运营的公司，如中色股份、金诚信、中矿资源等。
• 投资建议：关注中色股份等在一带一路地区承担工程项目的公司。

6. 小金属板块机会

• 稀土：受收储和打黑政策影响，价格小幅上涨，市场信心恢复。
• 钨：制造业投资回升，钨价上涨，关注中钨高新、厦门钨业等标的。
• 磁材：受益于稀土价格上涨和新能源汽车需求增长，关注正海磁材、中科三环等。
• 投资建议：关注小金属板块，如钨、稀土、磁材等。

关键信息

供给端

• 钴矿供给收缩：刚果金产量下降，矿山减产，新增产能有限，导致钴矿供给持续收缩。
• 铜矿罢工：智利Escondida罢工和印尼Grasberg减产预期，推动铜价上涨。
• 铝供给收缩：环保限产和供给侧改革预期，推动铝价上涨。
• 锌供给紧张：锌矿短缺，冶炼减产，锌价震荡。
• 镍矿关停：印尼和菲律宾镍矿关停政策发酵，导致镍价企稳。

需求端

• 新能源汽车带动需求：三元材料需求快速增长，带动钴需求。
• 制造业投资回升：固定资产投资增速稳定，制造业企业盈利改善，推动小金属需求。
• 一带一路需求提升：沿线国家基建需求激活，带动大宗商品需求。

政策面

• 供给侧改革推进：铝行业环保限产和供改预期升温，利好相关公司。
• 新能源补贴政策落地：引导行业理性增长，促动补库需求，利好钴、锂、磁材。
• 地缘政治风险升温：提升贵金属配置需求，利好黄金和白银。

风险提示

• 美国加息进程加速：可能对工业金属和贵金属价格造成压力。
• 国内需求低迷：可能影响有色金属整体表现。
• 供给侧改革低于预期：可能削弱对工业金属的利好。

投资建议

• 重点关注：钴、新能源、轨交、军工新材料、一带一路相关标的。
• 推荐股票：华友钴业、洛阳钼业、中色股份、鹏欣资源、正海磁材、中科三环、云铝股份、中国铝业、中孚实业、南山铝业、中钨高新、厦门钨业、章源钨业、翔鹭钨业、明泰铝业、利源精制、亚太科技、鼎立股份、万泽股份、宝钛股份、西部材料等。

本周回顾

• 有色板块整体上涨：上涨0.5%，表现优于市场。
• 基本金属冲高回落：受美元强势反弹和美联储加息预期影响，价格波动较大。
• 贵金属继续反弹：黄金和白银受益于地缘政治风险，价格稳步上涨。
• 稀土和钴上涨：受政策影响，市场询盘增加，价格小幅上涨。

行业动态

• 新能源补贴政策落地：推动行业进入理性增长阶段，促动补库需求。
• 制造业投资回升：推动小金属需求，带动价格上行。
• 一带一路政策实施：提升有色行业需求，利好相关公司。