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全球 Token 用量持续增长，关注 AI 应用机会 —— 2026年5月行业月报总结

核心内容

2026年5月，传媒互联网行业整体表现受到多方面影响，各子行业数据呈现不同趋势。整体来看，影视行业表现强劲，游戏市场增长放缓但版号供给稳中有升，营销行业总量增长但结构分化加剧，AI领域则聚焦于 Agent 能力、轻量化部署与垂直场景优化。

主要观点

影视行业

• 5月票房高增：全国电影票房为27.93亿元（含服务费），同比增长60.61%，环比增长168.82%。头部影片《给阿嬷的情书》以14.01亿票房成为当月票房冠军，占比达50.20%。
• 观影需求回升：5月放映场次1258.9万场，同比上升4.94%，环比上升8.05%；上座率5.2%，同比上升67.74%，环比上升160%；观影人次0.79亿，同比上升80.90%，环比上升192.59%。
• 供给端：5月上映影片45部，同比下降16.67%，环比上升12.50%。预计6月将有38部新片上映。

游戏行业

• 4月市场表现：国内游戏市场实际销售收入303.69亿元，环比下降3.51%，同比增长11.03%。其中，移动游戏收入224.3亿元，环比增长0.71%，同比增长9.83%；客户端游戏收入68.66亿元，环比下降12.77%，同比增长18.4%。
• 版号供给：5月国产游戏版号发放154款，同比增长18.5%。版号发放数量稳中有进，为市场提供稳定供给。
• 海外表现：自研游戏海外市场实际销售收入20.32亿美元，同比大幅增长30.76%，环比下降5.02%。主要得益于长线产品和新游的收入贡献。

营销行业

• 广告市场增长：2026年1-4月广告市场整体花费同比增长9.7%，4月单月广告花费同比增长7.8%，环比下降4.9%。
• 行业分化：IT产品、邮电通讯、个人用品等行业增投，而娱乐及休闲、化妆品/浴室用品等出现下滑。

AI行业

• 技术发展：全球大模型 token 调用量已连续六周增长，截至5月25日单周调用量达31.8T token。
• 模型发布：阿里发布 Qwen3.7-Max，百度发布 ERNIE 5.1，OpenAI 上线 GPT-5.5 Instant，Anthropic 发布 Claude Opus 4.8，Google 发布 Gemini 3.5 Flash 与 Gemini Omni，均在不同场景下提升了模型性能。
• 应用前景：AI应用商业化具备广阔发展空间，相关企业有望受益于需求上升带来的新增量。

关键信息

投资建议

• 建议关注大模型厂商：腾讯控股、阿里巴巴-W。
• AI应用及产业链相关公司：快手-W、易点天下、值得买、蓝色光标、昆仑万维、恺英网络、中信出版等。

风险提示

• AI 技术发展进度不及预期风险；
• 内容监管风险；
• 行业竞争的风险；
• 相关技术应用不及预期的风险。

传媒互联网行业整体表现

• 5月指数表现：传媒行业指数下跌7.43%，报收738.98。在31个SW一级子行业中涨跌幅排名第24。
• 子行业表现：出版、电视广播、游戏等子行业均出现下跌，其中游戏Ⅱ板块跌幅最大，达-11.01%。
• 估值水平：截至5月31日，传媒行业滚动市盈率为25.99倍，低于历史均值22.38%，而估值溢价率则为41.95%，低于历史平均水平80.4pct。

行业动态与市场数据

影视行业

• 头部影片带动：《给阿嬷的情书》成为5月票房冠军，带动整体市场回暖。
• 院线与影投表现：横琴万达、中影电影、中影南方分列院线分账票房前三；万达、横店、CGV分列影投分账票房前三。

游戏行业

• 市场收入：4月国内游戏市场实际销售收入303.69亿元，移动游戏市场收入224.3亿元，客户端游戏市场收入68.66亿元。
• 版号发放：5月共发放国产游戏版号154款，其中移动-休闲益智类游戏占比最高，进口游戏版号发放25款。
• 产品归属：网易《诡影藏锋》、腾讯《追逐卡蕾多》、三七互娱《斗破苍穹：觉醒》等游戏获批。

结论

整体来看，2026年5月传媒互联网行业面临市场波动，但AI技术发展和应用为行业带来新的增长机会。影视行业因头部影片带动票房高增，游戏市场在版号供给和头部产品推动下保持稳定增长，营销行业则呈现总量增长与结构分化并存的趋势。建议关注AI相关企业和垂直应用领域，同时注意行业风险。