20210627-南华期货-贵金属周度分析_就业数据将加剧短期波动_28页_4mb

贵金属周度分析总结

核心内容

本报告分析了2021年6月27日当周贵金属市场的走势及影响因素，重点关注美国非农就业数据对贵金属价格的影响。同时，结合国内外金融市场表现、宏观经济数据及金银比价变化，对黄金与白银的短期走势进行了预测，并提出了相应的投资策略。

主要观点

贵金属市场走势

• 上周走势：国际和国内贵金属市场均以窄幅震荡为主，黄金和白银价格小幅上涨。
• 黄金：国际黄金主力价格在1760-1800区间震荡，SHFE黄金主力在367-376区间震荡。
• 白银：白银走势略强于黄金，SHFE白银主力在5300-5500区间震荡，且白银库存回落，对价格形成支撑。
• 技术指标：黄金RSI超卖略有修复，白银则仍处高位震荡。

市场情绪

• ETF持仓：上周黄金和白银ETF持仓均减少，表明投资者对贵金属的做多情绪有所降温。
• 期货持仓：CFTC黄金非商业净多头寸大幅下降，白银则高位震荡。

投资策略

• 期权策略：建议做多黄金波动率策略。
• 期货策略：可采用突破策略，若黄金突破1800或跌穿1760，分别追多或追空。

关键信息

本周数据关注

• 重点数据：周五公布的美国6月非农就业数据，预计对贵金属价格产生较大影响。
• 数据影响：若就业数据复苏乏力，可能推迟美联储货币政策正常化，短期利好贵金属；反之则可能进一步下跌。

美国经济数据表现

• 上周美国经济数据整体表现不佳，如新屋销售、耐用品订单等，对贵金属形成一定支撑。
• 就业数据未达预期，显示美国就业市场恢复仍面临挑战。

美国金融市场

• 美元指数小幅回落，支撑贵金属价格。
• 美债收益率走高，显示市场风险情绪改善，对贵金属构成压力。
• 美股强势反弹，风险偏好升温，利好股市但对贵金属不利。

欧洲金融市场

• 欧洲股市整体上涨，风险情绪较高。
• 欧洲国债收益率多数下行，显示市场对经济前景较为乐观。

国内金融市场

• 人民银行加大逆回购规模，资金面宽松，提振商品和股市买盘。
• 美元兑人民币汇率小幅上涨，对国内贵金属价格支撑力减弱。

国内经济数据

• 上周国内经济数据较少，对人民币汇率影响有限。
• 本周将公布制造业指数，建议重点关注。

金银比价

• 黄金/白银比值自2020年3月见顶后趋势性回落，目前在67附近震荡。
• 金银比与黄金走势相关性减弱，或因白银工业属性增强。

金油比

• 黄金/原油比值持续回落，目前在25附近，显示油强金弱。
• 金油比越低，黄金被低估概率越高，但尚未处于低水位。

铜/银比

• 铜/银比价与黄金价格呈现明显负相关，表明白银兼具工业和金融属性。

结构清晰要点

国际宏观数据

• 非农就业数据：本周重点，影响美联储政策预期。
• 其他数据：包括消费者信心指数、ADP就业数据、住宅销售、耐用品订单等，多数未达预期。

国内宏观数据

• 流动性：国内资金面宽松，提振商品和股市。
• 制造业数据：本周将公布，建议关注。

贵金属与相关商品比价

• 黄金/白银比值：低位震荡，相关性减弱。
• 黄金/原油比值：持续回落，金价可能获支撑。
• 铜/银比值：与黄金价格负相关，反映白银的多重属性。

风险提示

• 投资建议仅供参考，不构成绝对依据。
• 报告内容不得以任何方式传送、复印或派发，除非获得南华期货股份有限公司的许可。
• 报告观点不代表公司立场，投资者应谨慎参考。