20260314-开源证券-通信行业周报_GTC_OFC或催化光_液冷_电源等板块_13页_1mb

通信行业研究报告总结

核心内容概述

2026年3月14日发布的通信行业研究报告指出，全球AI产业趋势正持续强化，推动光通信、液冷、电源、国产算力、卫星互联网及6G等板块快速发展。报告认为，GTC大会和OFC会议的临近将为这些领域带来新的技术突破与市场机会，同时强调了AI算力需求的快速增长对产业链上下游的积极影响。

主要观点

• GTC大会：预计将在2026年3月16日至19日举行，将展示新一代GPU架构Rubin平台、下一代Feynman架构的GPU、CPO交换机、电源架构升级、液冷散热等关键技术。英伟达可能推出整合Groq LPU技术的全新推理芯片，进一步推动光互联方案的落地。
• OFC会议：将于2026年3月15日至19日在美国洛杉矶举行，聚焦1.6T/3.2T高速光模块、CPO/NPO/LPO先进封装、光I/O技术、OCS光路交换等方向。新易盛已在OFC期间推出6.4Tbps高密度NPO光模块，采用硅光技术。
• 全球AI共振：AI算力需求的快速增长正推动光通信、液冷、电源、国产算力等成为投资主线，同时卫星互联网与6G也受到关注。
• 5G建设持续：截至2025年12月，我国5G基站总数达484万站，三大运营商及广电5G用户数增长显著，但5G手机出货量同比下降。

关键信息

一、投资主线

1. 光通信

   • 推荐标的：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、华工科技、中天科技、亨通光电
   • 受益标的：罗博特科、炬光科技、致尚科技、杰普特、光迅科技、长光华芯、仕佳光子、太辰光、长芯博创、联特科技、汇绿生态、德科立、光库科技、腾景科技等

2. 光纤光缆

   • 推荐标的：亨通光电、中天科技
   • 受益标的：长飞光纤、永鼎股份、远东股份、烽火通信、通鼎互联等

3. AIDC液冷&电源

   • 推荐标的：英维克（液冷全产业链全自研龙头）
   • 受益标的：申菱环境、银轮股份、同飞股份、高澜股份、科华数据、科泰电源、潍柴重机、玉柴国际、重庆机电、金盘科技等

4. 服务器电源

   • 推荐标的：欧陆通
   • 受益标的：麦格米特、新雷能等

5. AI算力

   • 受益标的：伟仕佳杰等

6. 云计算平台

   • 受益标的：中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴-W、腾讯控股等

7. AI应用

   • AI模组：推荐标的广和通，受益标的移远通信、美格智能、华测导航、鸿泉物联等
   • AI控制器：受益标的和而泰、拓邦股份等
   • CDN：受益标的网宿科技等
   • AI视频：受益标的亿联网络、会畅通讯等

8. 卫星互联网&6G

   • 卫星互联网：受益标的海格通信、信科移动-U、震有科技、通宇通讯、臻镭科技、盛路通信、航天环宇、超捷股份、佳缘科技、天银机电、航天电子、光库科技、西测测试、华力创通、盟升电子、上海瀚讯、信维通信、中国卫星等
   • 6G：受益标的硕贝德、大富科技、盛路通信、武汉凡谷、世嘉科技、金信诺、信维通信、飞荣达等

二、5G建设情况

• 5G基站总数：截至2025年12月，我国5G基站总数达484万站，较2024年末净增58.8万站。
• 5G用户数：2025年12月，三大运营商及广电5G移动电话用户数达12.04亿户，同比增长18.74%。
• 5G手机出货量：2025年12月，5G手机出货量为2213.2万部，同比下降27.3%。

三、运营商创新业务发展

• 云计算营收：

  • 中国移动：2025年上半年移动云营收达561亿元，同比增长11.3%
  • 中国电信：2025年上半年天翼云营收达573亿元，同比增长3.8%
  • 中国联通：2025年前三季度联通云营收达529亿元

• ARPU值：

  • 中国移动：2025年前三季度ARPU值为48.0元，同比略减3.0%
  • 中国电信：2025年上半年ARPU值为46.0元，同比略减0.6%
  • 中国联通：2023年ARPU值为44.0元，同比略减0.7%

风险提示

1. 5G建设不及预期：若运营商资本开支和5G建设进度低于预期，可能影响相关产业链及5G应用的发展。
2. AI发展不及预期：若AI发展不如预期，将对IDC、服务器、交换机、光模块、光器件、光纤光缆、液冷温控等细分产业造成负面影响。
3. 中美贸易摩擦：若中美贸易摩擦加剧，可能影响相关产业的推进。

投资建议

报告认为，2026年全球AI算力需求将显著增长，推动光通信、液冷、电源、国产算力、卫星互联网及6G等板块持续发展。建议投资者关注上述推荐标的，同时留意相关受益标的，把握AI算力全球化升级与产业链价值重估的机会。

结构清晰要点

1. 行业趋势与技术发展

• GTC大会与OFC会议将推动光通信、液冷、电源等关键技术的落地与商用。
• 光互连技术成为突破AI算力瓶颈的核心支撑。
• 新易盛推出6.4Tbps高密度NPO光模块，采用硅光技术。

2. 5G建设与用户增长

• 我国5G基站总数持续增长，5G用户数稳步上升。
• 5G手机出货量有所下降，但整体占比仍达90.4%。

3. 运营商表现

• 三大运营商云计算业务营收持续增长，但ARPU值略有下降。

4. 投资主线与推荐标的

• 投资主线包括光通信、液冷、电源、国产算力、卫星互联网及6G。
• 各板块推荐与受益标的明确，涵盖上游元器件与下游应用环节。

5. 风险提示

• 需关注5G建设、AI发展及中美贸易摩擦等潜在风险。

结论

整体来看，通信行业在AI算力加速发展的背景下，迎来新的增长机遇，尤其是在光通信、液冷、电源等细分领域。报告维持“看好”投资评级，建议投资者重点关注相关推荐标的与受益标的，同时警惕行业面临的风险因素。