20260320-中国银河-_银河电新曾韬_行业点评丨柜内电源功率提升_全液冷时代来临_GTC_2026点评报告_3页_529kb

报告摘要

英伟达对2027年前的Blackwell和Rubin旗舰芯片产品线的营收预期乐观，预计数据中心营收总额将超过1万亿美元，较2026年前的5000亿美元预期显著增长。

Vera Rubin全栈AI算力平台系统：
- 包含Vera CPU、Rubin GPU、Groq 3 LPU等七款计算及互联芯片。
- 涵盖NVL72（计算）、Groq-3 LPX（优化解码阶段）、独立Vera CPU、BlueField-4 STX（存储）、Spectrum-X（交换）五款机架。
- 一套系统配置为：16架NVL72、10架Groq-3 LPX、2架独立Vera CPU、2架BlueField-4 STX存储、10架Spectrum-X交换。
算力提升：Vera Rubin平台的发布使算力在10年内提升了4000万倍。
产能进展：微软Azure已部署首台Vera Rubin机架；英伟达供应链实现每周数千台的产能，每月可支撑多GW级AI工厂建设，并可并行量产Vera Rubin与GB 300机架。

柜内电源：
- Vera Rubin NVL72采用4组Powershelf，每组功率为110KW，合计440KW，比GB200/GB300 NVL72的264KW供电功率提升超过60%。
- 预计相关电源厂商单机柜价值量将显著提升。
柜外电源：
- 英伟达计划全面普及800V高压直流供电、CPO光互联与高密度PCB，以推动数据中心PUE降至1.1以下。

Vera Rubin液冷设计：
- 采用100%液冷设计，Tray内无缆化设计，使用45°C热水冷却。
- 这种设计可减少机械冷却中的压缩步骤，提升能源效率，降低冷却成本，释放更多电力用于计算。
- 需要更高的冷却流量来带走相同热量，预计配套液冷系统及冷却架构将推动液冷解决方案及零部件厂商的技术升级。
部署效率提升：
- Vera Rubin部署时间从传统2天缩短至2小时，显著提升可维护性。
未来技术方向：
- Vera Rubin采用较为传统的液冷方案，后续随着Rubin Ultra、Feynman等更高功率芯片的发布，微通道、微流控及金刚石散热等新技术方向值得期待。

评级标准基于报告发布日后6到12个月内行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：
- 推荐：相对基准指数涨幅超过10%。
- 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间。
- 回避：相对基准指数跌幅超过5%。

曾韬：中国银河证券电力设备及新能源行业首席分析师，S0130525030001。
- 曾任职于中金公司。
- 在《亚洲货币》《机构投资者》《新财富》《水晶球》等评选中屡获佳绩，其中《亚洲货币》评选新能源行业2018-2023年连续第一名，《机构投资者》评选荣获2020年全球最受欢迎十位分析师，锂电池行业2020年第一名，新能源2018年第一名，2019-2020年第二名，2021-2024年第一名。
- 2017年《新财富》分析师第二名，《水晶球》第二名，金牛奖第一名，IAMAC保险最受欢迎分析师第一名。
- 2016年《新财富》分析师第三名。
黄林：中国银河证券电力设备及新能源行业分析师，S0130524070004。
- 北京大学本硕，社会学与经济学双学士，光华管理学院工商管理硕士。
- 2022年7月加入银河证券，曾任职于中国联通，从事5G行业营销。
段尚昌：中国银河证券电力设备及新能源行业分析师，S0130524090003。
- 北京大学理学本硕。
- 2022年8月加盟银河证券研究院，现任电力设备与新能源行业分析师。
- 曾任职于网易有道、字节跳动，从事互联网教育产品研发工作。