20230901-群益证券-锦江酒店-600754.SH-国内市场复苏_H1业绩显着回暖_3页_484kb

锦江酒店研究报告摘要

基本信息

• 公司名称： 锦江酒店（SKU: 600754/900934）
• 目标价： 45元
• 目标评级： “买进”
• 当前股价（2023/8/31）： 38.5元
• A股数： 91.4亿股（占总发行股数的76.08%）
• 主要股东： 上海锦江资本有限公司
• 发行日期： 2023年9月1日
• 投资理由： 国内市场复苏，H1业绩显著回暖

业绩分析

• 股利：
  • 2023F：0.06元
  • 2024F：0.06元
  • 2025F：0.07元
• 股息率：
  • 2023F：1.50%
  • 2024F：1.40%
• 盈利增长（母公司所有者净利润）：
  • 2020：110百万元
  • 2021：1,130百万元
  • 2022：900百万元
  • 2023F：149百万元
  • 2024F：193百万元
  • 2025F：240百万元

经营数据

• H1营收： 68亿元，同比增长322%
• H1净利润： 52亿元，同比扭亏
• Q2净新增酒店开业： 381家，总开业酒店达11941家
• 境内RevPAR恢复至2019年同期： 106%
  • 中端：93.3%
  • 经济型：93.8%
• Q2境外RevPAR恢复至2019年同期： 11.0%
• 期间费用率： H1同比下降23pct至32%
• Q3预估： 盈利将持续增长，带动业绩弹性。

投资建议

• 调升盈利预测，2023-2025年净利润预计分别为：
  • 149亿元，193亿元，240亿元
• PE估值：
  • 2023年：28倍
  • 2024年：21倍
  • 2025年：17倍
• 目标价： 45元（相比当前股价，潜在上涨空间显著）

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期
• 出行需求恢复不及预期
• 境外财务优化进展受阻