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A股估值水平分析总结（广发动态估值数据库，3月第4期）

核心内容概述

本报告由广发证券策略组发布，旨在通过PE（TTM）和PB（LF）指标分析A股当前的估值水平。报告涵盖了A股整体、主板、创业板、中小板以及各细分行业的估值变化，并提供了股权风险溢价和股市收益率的数据，帮助投资者更好地理解市场估值状况。

一、本周绝对估值变化

• A股总体估值：
  • PE（TTM）从21.68倍上升至21.90倍
  • PB（LF）从2.05倍上升至2.07倍
• A股剔除金融服务业：
  • PE（TTM）从40.26倍上升至41.02倍
  • PB（LF）从2.69倍上升至2.72倍

整体来看，A股估值在本周有所上升，尤其是剔除金融服务业后的市场估值增长更为明显。

二、本周相对估值变化

• 创业板相对沪深300：
  • 相对PE（TTM）从4.63下降至4.60
  • 相对PB（LF）从3.30下降至3.29
• 中小板相对沪深300：
  • PE（TTM）从46.07上升至46.40
  • PB（LF）从4.04上升至4.05

创业板相对于沪深300的估值略有下降，而中小板估值则有所上升。

三、板块估值概览

• 创业板：
  • PE（TTM）为62.89倍
  • PB（LF）为4.94倍
• 主板：
  • PE（TTM）为18.22倍
  • PB（LF）为1.75倍

创业板估值明显高于主板，显示出较高的市场预期。

四、大类行业估值水平

• 估值偏高的行业：
  • PE（TTM）：资源类（407.18倍）、金融服务（8.17倍）
  • PB（LF）：资源类（1.75倍）、金融服务（1.11倍）
• 估值偏低的行业：
  • PE（TTM）：金融服务（8.17倍）
  • PB（LF）：金融服务（1.11倍）

资源类行业在PE和PB两个指标上均表现出较高的估值，而金融服务行业则在两个指标上均处于较低水平。

五、细分行业估值分析

从PE角度看：

• 高于历史均值的行业：化工、电子、传媒、商业贸易、机械设备
• 低于历史均值的行业：农林牧渔、食品饮料、房地产、建筑装饰、银行、汽车、非银金融

从PB角度看：

• 高于历史均值的行业：家用电器、纺织服装、休闲服务、轻工、电子、通信
• 低于历史均值的行业：采掘、交通运输、食品饮料、商业贸易、银行、非银金融

不同行业在PE和PB指标上表现出不同的估值趋势，显示出市场对各行业的偏好差异。

六、股权风险溢价与股市收益率

• 股权风险溢价：从上周的 -0.83% 上升至本周的 -0.81%
• 股市收益率：从上周的 2.48% 下降到本周的 2.44%

股权风险溢价略有改善，但股市收益率小幅下降，显示出市场情绪的微妙变化。

风险提示

• 业绩不达预期
• 估值大幅切换

投资者需关注市场波动风险，谨慎决策。

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