20170610-广发证券-广发动态估值数据库（6月第2期）_一张图看懂A股估值水平_11页_794kb

A股估值水平分析总结（广发动态估值数据库 6月第2期）

核心内容概览

本报告由广发证券策略组发布，旨在分析当前A股市场的估值水平。通过PE（TTM）和PB（LF）两个主要指标，对A股整体、主板、创业板及各细分行业进行估值评估，并结合股权风险溢价和股市收益率提供市场参考。

一、本周绝对估值变化

A股总体估值

• PE（TTM）：从19.25倍上升至19.70倍
• PB（LF）：从1.91倍上升至1.96倍

A股剔除金融服务业估值

• PE（TTM）：从31.46倍上升至32.43倍
• PB（LF）：从2.45倍上升至2.53倍

二、本周相对估值变化

创业板相对沪深300

• 相对PE（TTM）：从3.68上升至3.76
• 相对PB（LF）：从2.83上升至2.89

这表明创业板相较于沪深300的估值溢价有所扩大。

三、板块估值概览

主要板块估值

• 创业板：
  • PE（TTM）为50.50
  • PB（LF）为4.41
• 主板：
  • PE（TTM）为16.60
  • PB（LF）为1.67

创业板估值显著高于主板，显示其市场热度与成长性预期较高。

四、大类行业估值水平

从PE角度看

• 估值偏高行业：家用电器、电子、传媒、通信、机械设备
• 估值偏低行业：农林牧渔、食品饮料、房地产、建筑装饰、银行、汽车、非银金融

从PB角度看

• 估值偏高行业：家用电器、纺织服装、休闲服务、轻工、电子、通信
• 估值偏低行业：采掘、交通运输、食品饮料、商业贸易、银行、非银金融

这表明不同行业在不同估值指标下的表现存在差异，部分行业具备较高的成长性或市场预期，而另一些行业则处于估值低位。

五、股权风险溢价与股市收益率

• 股权风险溢价：从-0.45%下降至-0.55%
• 股市收益率：从3.18%下降至3.08%

股权风险溢价持续为负，表明市场预期回报低于无风险利率，可能反映市场情绪偏谨慎。股市收益率略有下降，显示市场整体表现趋于平稳。

六、风险提示

• 业绩不达预期：可能导致市场估值调整
• 估值大幅切换：市场可能面临估值体系的快速变化，需警惕波动风险

总结要点

• A股整体估值小幅上升，创业板估值显著高于主板。
• 金融服务业估值偏低，资源类行业估值偏高。
• 不同行业在PE和PB指标下表现不一，成长性行业估值偏高，传统行业估值偏低。
• 股权风险溢价为负，股市收益率下降，市场情绪偏谨慎。
• 投资者需关注业绩表现及估值体系的潜在变化，以防范市场波动风险。