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A股估值水平分析总结（广发动态估值数据库 3月第2期）

核心内容概述

本报告由广发证券策略组发布，旨在分析当前A股市场的估值水平，包括整体市场、主要板块及细分行业的市盈率（PE）与市净率（PB）变化情况，同时结合股权风险溢价与股市收益率等指标，为投资者提供市场估值的参考依据。

一、本周绝对估值变化

• A股总体：

  • PE(TTM)：从21.61倍上升至21.64倍
  • PB(LF)：保持在2.04倍不变

• A股剔除金融服务业：

  • PE(TTM)：从40.20倍上升至40.22倍
  • PB(LF)：保持在2.67倍不变

整体来看，A股市场估值略有上升，但金融服务业的剔除并未显著影响整体估值水平。

二、本周相对估值变化

• 创业板：

  • 相对PE(TTM)：从4.54下降至4.49
  • 相对PB(LF)：从3.24下降至3.20

• 中小板：

  • 相对PE(TTM)：从4.54下降至4.49
  • 相对PB(LF)：从3.24下降至3.20

创业板和中小板相对于沪深300的估值均有所下降，反映出板块间相对估值的调整。

三、板块估值概览

• 创业板：

  • PE(TTM)：60.88
  • PB(LF)：4.78

• 主板：

  • PE(TTM)：18.09
  • PB(LF)：1.73

主板估值明显低于创业板，且整体处于较低水平，而创业板估值偏高，显示市场对成长型企业的偏好仍较明显。

四、大类行业估值水平

• 资源类行业：

  • PE(TTM)：411.47（偏高）
  • PB(LF)：1.77（偏高）

• 金融服务行业：

  • PE(TTM)：8.27（偏低）
  • PB(LF)：1.12（偏低）

资源类行业估值偏高，而金融服务行业估值偏低，显示出不同行业在市场中的相对吸引力。

五、细分行业估值分析

从PE角度：

• 估值高于历史均值的行业：化工、电子、传媒、商业贸易、机械设备
• 估值低于历史均值的行业：农林牧渔、食品饮料、房地产、建筑装饰、银行、汽车、非银金融

从PB角度：

• 估值高于历史均值的行业：家用电器、纺织服装、休闲服务、轻工、电子、通信
• 估值低于历史均值的行业：采掘、交通运输、食品饮料、商业贸易、银行、非银金融

从PE和PB两个维度来看，部分成长型行业估值偏高，而传统行业或金融板块估值偏低，显示出市场风格的偏移。

六、股权风险溢价 & 股市收益率

• 股权风险溢价：从-0.87%下降至-0.93%
• 股市收益率：保持在2.49%不变

股权风险溢价的下降表明市场对未来收益的预期有所降低，而股市收益率维持稳定，反映市场整体表现未有明显波动。

关键信息总结

• A股整体估值略有上升，但金融服务业剔除后变化不大。
• 创业板与中小板相对沪深300的估值均下降，市场风格有所调整。
• 主板估值明显低于创业板，显示市场对成长型企业的偏好。
• 资源类行业估值偏高，金融服务行业估值偏低。
• 从细分行业来看，成长型行业（如电子、传媒）估值偏高，而传统行业（如食品饮料、银行）估值偏低。
• 股权风险溢价持续为负，股市收益率保持稳定，市场情绪偏谨慎。

风险提示

• 业绩不达预期
• 估值大幅切换

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