20231217-华泰期货-镍不锈钢周报_300系不锈钢社会库存去化加速_12页_1mb

镍不锈钢周度分析总结

镍品种

• 价格波动：本周镍价围绕132080元/吨窄幅震荡，周内跌幅达130%，但下半周因情绪好转有所反弹。
• 供需矛盾：供应持续增长，需求未显活跃，导致过剩格局延续，精炼镍已全面过剩。
• 库存情况：国内精炼镍、LME及保税区库存继续增仓，全球显性库存小幅增加，显示供需偏弱。
• 观点与策略：维持中性看法，现货价格提供支撑，中长期逢高卖出套保。
• 风险提示：项目投产进度、主产国供应变化。

304不锈钢品种

• 价格表现：主力合约价格上涨175%至13670元/吨，基差下降，显示供需转弱后的价格博弈。
• 社会库存：大幅减少332万吨，热轧、冷轧库存同步去化，终端需求仍需观察。
• 成本支撑：镍铁与不锈钢产能过剩，但亏损未明显改善支撑价格下行空间有限。
• 观点与策略：价格震荡运行，策略中性。
• 风险提示：印尼政策变化、钢厂实际减产不及预期。

关键数据概述

• 镍升水：金川镍升水上涨至3300元/吨，俄镍、镍豆升水分化。
• LME价差：镍0-3价差收窄至-227美元/吨，显示近月贴水扩大。
• 不锈钢基差：无锡/佛山304冷轧基差改善，但仍处于偏低水平。
• 库存结构：不锈钢社会库存快速下降593%，反映行业去库压力缓解。