20240507-德邦证券-半导体_模拟芯片库存去化接近尾声_24Q1营收恢复增长_5页_808kb

半导体行业2024Q1分析与展望

一、行业复苏信号

经历库存周期后，半导体行业特别是模拟芯片自2022年下半年起受全球经济下行影响而承压。2024年第一季度，随着消费电子等下游行业库存去化结束，需求回暖推动模拟芯片板块业绩触底反弹。营收、利润等指标开始恢复增长，显示行业景气度逐步回升。

二、重点公司表现

• 圣邦股份：单季营收同比大幅增长42.03%，净利润增长80.04%，毛利率由低谷回升。
• 唯捷创芯：营收增长45.06%，毛利率环比提升显著。
• 艾为电子、南芯科技：均为消费电子领域，两家公司在2024Q1均创下单季营收及利润的历史新高。
• 德州仪器：虽Q1业绩超预期下滑，但预计Q2有望扭转颓势，维持增长态势。

三、德州仪器季度动态

德州仪器2024Q1营收366亿美元，为2020年以来最低水平；净利润111亿美元，超出市场预期。主要因稼动率下滑和成本上升导致毛利率下行。公司预计Q2营收区间为365亿至395亿美元，预示拐点临近。

四、行业发展趋势

• 研发投入持续加大：模拟芯片公司整体研发费率回升，2024Q1平均为35.63%。
• 并购整合加速：纳芯微、思瑞浦、晶丰明源、上海贝岭等均展开资本运作，如股权收购计划，支持企业持续发展。
• 可用资金充足：部分模拟芯片企业货币资金状况良好，有助于在周期底部进行研发投入和战略并购。

五、投资建议与风险提示

• 投资建议：建议配置国内模拟IC设计龙头，如圣邦股份、纳芯微、艾为电子、南芯科技、思瑞浦等。
• 主要风险：下游需求波动、技术研发风险、行业竞争格局变化、上游成本压力等。

六、行业展望

尽管面临挑战，半导体行业正逐步走出低谷。随着景气度回升，本报告建议投资者关注模拟芯片细分领域的优质企业，把握新一轮增长机遇。风险点监控与研究动态同步进行，以应对市场不确定性。