20161215-华融证券-通信行业2017年年度策略_节流推动网络变革_开源探索物联应用_21页_3mb

通信行业2017年年度投资策略总结

核心内容概述

2017年通信行业面临从4G建设周期向后周期过渡，运营商投资趋缓，行业整体处于调整阶段。同时，行业开始向数据驱动、网络重构、物联网应用和人工智能发展转型。未来，通信行业将更加依赖技术革新与商业模式创新，以应对流量增长与利润增速放缓的双重挑战。

主要观点

• 通信行业2016年表现弱于市场，估值相对平稳，需关注行业发展趋势。
• 数据流量持续增长推动网络架构变革，运营商亟需引入SDN/NFV技术以实现网络开放化、灵活化和云化。
• NB-IoT技术的标准化将加速物联网发展，推动eSIM和相关应用的爆发。
• 人工智能逐步从实验室走向商业化，将成为提升商业价值的重要工具。
• 通信行业整体保持“中性”评级，但部分具备技术优势和行业布局的公司仍被看好。

关键信息

一、2016年通信行业行情回顾

• 通信板块全年走势弱于市场，行业指数下跌12.5%，在29个中信一级行业中排名靠后。
• 经营业绩增长有所回落，但基本面支撑股价回升。
• 估值总体平稳，受行业进入后4G周期影响，未来盈利面临挑战。

二、数据流量推动网络变革

• 4G建设后，运营商面临“增量不增收”的问题，需通过SDN/NFV改造网络架构。
• 传统网络封闭、兼容性差，难以适应数据业务的快速发展。
• 通过SDN/NFV实现控制与媒体的云化，为5G和万物互联奠定基础。

三、NB-IoT推动物联网应用发展

• NB-IoT标准确立，运营商将加快试水物联网建网，推动行业商用。
• eSIM卡作为物联网接入的关键载体，将实现从传统SIM卡向嵌入式SIM的转变。
• 物联网连接数与市场规模预计持续增长，运营商有望成为产业链核心。

四、人工智能挖掘数据价值

• 人工智能在语音识别、人脸识别、搜索引擎、网络安全等领域开始成熟商用。
• 通过大数据训练模型，人工智能将逐步从感知智能走向认知智能。
• 政策支持推动人工智能产业快速发展，预计到2018年形成千亿级市场。

投资策略

1. 关注SDN方案成熟的网络设备商

• 星网锐捷（002396.SZ）：在企业网路由器与交换机市场表现突出，SDN解决方案与阿里云合作紧密，有望在运营商网络重构中把握机遇。
• 烽火通信（600498.SH）：提供光传输、SDN等整套解决方案，已在多个地区部署SDN商用试点，未来将受益于SDN技术发展。

2. NB-IoT推动eSIM及物联网应用爆发

• 东信和平（002017.SZ）：受益于NB-IoT建设，布局eSIM安全接入服务，向解决方案转型。
• 高新兴（300098.SZ）：作为安防龙头企业，通过收购中兴物联，布局物联网与智慧城市生态圈，具备行业应用优势。

3. 人工智能龙头企业厚积薄发

• 科大讯飞（002230.SZ）：语音识别领域龙头，用户规模大，积极布局教育、医疗等垂直行业，推动AI发展。
• 浙大网新（600797.SH）：依托浙江大学资源，推动人工智能2.0发展，重点布局交通、健康、金融等领域。

风险提示

• SDN技术成熟进程受多方博弈影响，可能延缓其商业化落地。
• NB-IoT发展可能低于预期，影响物联网应用的推进速度。
• 人工智能商业化进程可能受阻，技术落地和市场接受度存在不确定性。

重点公司盈利预测与评级

投资建议

通信行业进入后4G周期，投资策略应聚焦于网络架构重构、物联网NB-IoT和人工智能等新兴领域。推荐关注具备技术实力和行业布局的龙头企业，如星网锐捷、烽火通信、东信和平、高新兴、科大讯飞和浙大网新。这些公司将在5G和万物互联的进程中发挥重要作用。