20210205-中财期货-玻璃月报_单边做空FG1850合约_6页_826kb

报告摘要

单边做空 FG1850 合约总结

■ 核心内容

本报告主要分析了2021年1月玻璃市场的供需状况、价格走势及期货操作建议。整体来看，玻璃市场面临供给高位、需求淡季的双重压力，进入季节性累库阶段，为期货市场提供了做空机会。

■ 主要观点

供给端：供给持续增加，本月复产1条生产线（850T/D），日熔量达到167725吨，环比增加850T/D，同比增加9280T/D，创历史新高。
需求端：需求进入淡季，多地区深加工企业提前放假，导致需求迅速回落。北方企业逐步停工，南方则在下旬开始陆续停工放假。
库存情况：库存进入季节性累库阶段，库存数据显示，与12月底相比，各地区库存均有显著增长，尤其是河北地区增长最为明显。
期货走势：主力合约5月大幅回落300元/吨至1700下方，节前出现反弹，但节后回落风险较大。
操作建议：建议在1850附近逢高空05合约。

■ 关键信息

1. 供给分析

全国浮法玻璃生产线共计299条，1月29日有253条在产。
日熔量为167725吨，环比增加850吨（+0.51%），同比增加9280吨（+4.74%）。
月内产线点火复产1条，改产1条，无冷修线。
12月实际平均在产产能为165946吨/日，环比增长1.55%。

2. 需求分析

房地产销售表现有所改善，但增长幅度未超20%。
汽车行业销量同比增长31.9%，其中乘用车增长28.4%，商用车增长50.1%。
深加工企业提前放假，需求提前回落，北方停工较早，南方则在下旬逐步停工。

3. 库存与基差

库存进入季节性累库阶段，河北、山东、广东等地库存大幅上升。
基差扩大，现货价格高位，期货合约与现货价差拉大。

4. 期货策略

策略：在1850附近继续逢高空05合约。
风险提示：春节后提前复工可能对市场造成冲击，需警惕需求反弹。

■ 图表说明

图1：1月行情回顾，玻璃期货先跌后涨，跌破1700整数关口后止跌反弹。
图2：FG9-5价差显示反套走势，5月合约相对9月合约贴水。
图3：FG5-1价差显示正套逻辑，5月合约相对1月合约升水。
图4：玻璃现货价格高位，显示市场供应压力较大。
图5：基差扩大，期货合约与现货价差拉大，反映市场预期悲观。

■ 表格说明

表1：库存数据，显示各地区库存变化，河北增长最为显著。
表2：交割库升贴水及仓单数量，显示交割库数据为零，可能反映市场交割意愿较低。

■ 总结与展望

1月玻璃市场供给高位，需求淡季，库存持续累积，期货价格大幅回落，节后存在进一步下跌风险。建议投资者在1850附近逢高空05合约，同时需关注春节后复工对市场的影响，防范需求反弹风险。

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