20171106-申万宏源-每周20张图全览跨境资金配置流向_形成利多美元的基本面组合_资金对新兴市场态度转为观望_13页_1mb

文档总结

核心内容

本文档是申万宏源研究发布的关于2017年11月1日当周全球及中国跨境资金配置流向的分析报告。报告总结了当周主要市场资金流动情况，并分析了影响资金流向的宏观经济和政策因素，同时提供了未来可能影响市场的重大事件提示。

主要观点

1. 美国货币政策与税改进展推动资金回流

• 美联储主席人选确定：鲍威尔将于2018年2月接任耶伦，预计其将延续当前货币政策节奏，支持渐进式加息。
• 税改方案落地：税改细则出台，个人所得税由7档改为4档，中等收入家庭税率削减幅度最大；跨国公司返回美国的海外利润将被征税12%，新增海外投资征税5%。税改有望在年底通过，推动资金回流美国股市。
• 加息预期增强：美联储9月利率点阵图显示年内还将有一次加息，12月加息概率为100%。长端中性利率下调至2.75%，显示政策灵活性。

2. 全球资金流向

• 股票市场：资金从美国流出，流入发达欧洲、日本、新兴市场及印度。印度连续第11周净流入，日本净流入达37.00亿美元，为最大流入地。
• 债券市场：资金流入美国、发达欧洲、日本、新兴市场及印度。美国连续第33周净流入，新兴市场连续第11周净流入，印度连续第41周净流入。
• 大类资产配置：资金流入债券基金、大宗商品和能源板块基金，流出货币基金和房地产板块基金。债券基金连续第33周净流入。

3. 中国市场表现

• 股票市场：中国股票基金净流出5.32亿美元，四周均值净流出0.40亿美元；上证指数当周下跌0.03%。
• 债券市场：中国债券基金净流出0.12亿美元，四周均值净流出0.24亿美元；10年期国债利率上升9个基点，升至3.863%。
• ETF资金流动：中国股票ETF连续两周净流出，净流出额分别为5.56亿和7.34亿美元；香港股票ETF连续第14周净流入。

4. 汇率与利率变化

• 美元指数：当周美元指数上升，11月1日收于94.8026，较10月25日上升。
• 中美利差：中美10年期国债利差略有收窄，扣除一年期CCS对冲成本后，利差缩小。
• 汇率波动：美元兑港币汇率下降34个基点，美元兑人民币中间价下降22个基点，人民币进入区间波动。

关键信息

资金流向数据

中国市场数据

• 股票基金：净流出5.32亿美元，四周均值净流出0.40亿美元。
• 债券基金：净流出0.12亿美元，四周均值净流出0.24亿美元。
• 上证指数：当周下跌0.03%，收于3395.912点。
• 10年期国债利率：当周上升至3.863%，较上周上升9个基点。
• 港股通与陆股通：港股通五日净买入额平均23.23亿人民币，累计净买入5565.81亿人民币；陆股通五日净买入额平均2.44亿人民币，累计净买入3304.08亿人民币。

未来重大事件提示

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