20220318-建信期货-宏观策略周报_中国疫情恶化引发市场剧震_10页_938kb

报告摘要

宏观策略周报总结（2022年3月18日）

一、核心内容概述

本报告分析了2022年3月18日全球及中国经济形势，以及欧美央行货币政策对市场的影响，同时对宏观金融市场走势进行了展望。

二、主要观点与关键信息

1. 全球疫情反复与疫苗接种情况

截至3月18日，全球累计确诊新冠病例4.66亿，死亡率降至1.31%。
全球疫苗接种率达到63.97%，高收入与中高收入国家接种率超过78%，已接近群体免疫。
疫情反复导致东亚和东南亚地区防疫压力上升，部分国家如韩国、越南放弃动态清零策略。
中国内地疫情多点并发，3月14日新增确诊病例达5370例，为疫情以来第二高，多个大城市进入半封城状态，影响短期经济表现。

2. 中国经济开局与政策影响

1-2月经济数据超预期，供需两端表现强劲，投资端回暖显著。
工业增加值同比增长7.5%，制造业和服务业均有所回升，但3月疫情反复可能抑制服务业修复。
出口高景气推动制造业投资增速加快，基建投资也强劲反弹，但房地产投资仍面临压力。
地产政策持续松绑，但土地成交低迷，新开工面积同比跌幅扩大，稳地产政策仍需发力。

3. 美联储货币政策与市场反应

美联储在3月16日议息会议上决定加息25BP，标志着货币政策正常化进程开启。
美联储预计2022年经济增速降至2.8%，核心PCE通胀升至4.1%，显示滞胀预期。
美联储点阵图显示2022年底联邦基金利率目标区间将升至1.75-2%，2023年底升至2.75-3%。
美元指数在美联储紧缩预期和俄乌冲突影响下偏强上行，但后续走势取决于俄乌局势与美国通胀变化。

4. 宏观市场走势分析

国债收益率曲线先陡峭化下行后平坦化回升，市场对稳增长政策期待较高。
美元指数短期内受俄乌冲突影响偏强，但长期将因避险需求减退而回落。
中国股市受欧美股市调整与美联储紧缩影响，走势谨慎，建议中等仓位参与，逐步转向低估值板块。
商品市场在疫情与地缘政治影响下仍处结构性牛市，但短期地缘风险溢价可能回落，后期走势更多取决于基本面。

5. 对冲策略说明

“对冲盈”期货投资咨询产品已上线，宏观对冲策略不再在本报告中发布。
投资者可联系研究员何卓乔了解产品详情。

三、投资建议

债券市场：建议“边涨边卖”，配置型交易者可采用橄榄形战术。
股市：短期存在技术性反弹需求，建议中等仓位参与，逐步转向低估值板块。
商品市场：整体仍处结构性牛市，但需关注基本面变化与地缘政治风险。

四、风险提示

疫情反复可能对中国经济产生负面影响。
美联储加息与缩表进程可能加剧欧美经济衰退风险。
俄乌冲突对全球能源与粮食价格的长期影响仍需关注。

五、联系方式

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