20181223-莫尼塔投资-每周全球图集_2018年以震荡收官_2019年伊始A股面临商誉问题_18页_1mb

财新智库莫尼塔每周全球图集总结

核心内容概览

2018年A股市场以震荡方式收官，全年指数收于2493点。2019年伊始，市场仍面临商誉问题带来的压力，中小板在2018年最后一个交易日创下年内低点，显示市场情绪持续低迷。同时，市场波动率指数（IVIX）的走势也反映出避险情绪上升和风格差异缩小的趋势。

主要观点与关键信息

市场表现

• A股震荡收官：2018年12月23日，A股指数以相对理性的姿态下破2500点，全年收官于2493点。
• 商誉问题影响：中小板在2018年最后一个交易日创下年内新低，主要受3800亿商誉减值预期的影响。
• 波动率指数（IVIX）：IVIX作为市场波动水平的指标，近期出现底部回升后回落，表明市场避险情绪有所回升，风格差异趋于收敛。
• 市场强度下行：腾落指数（A/D Line）显示市场强度下行，表明市场内部上涨股票家数减少，市场情绪偏弱。
• A-H股溢价指数：A-H股溢价指数触及强支撑位，显示A股权重仍有支撑。

板块轮动与风格趋势

• 成长风格表现突出：周度和日度轮动图显示成长风格趋势最好，有望与市场共振。
• 行业轮动分析：周度和日度数据显示通信、传媒、公用事业、有色金属等行业表现优于基准指数HS300。
• 板块轮动轨迹：板块相对轮动图（Relative Rotation Graphs）显示板块由强转弱或由弱转强的过程，Y轴方向的变化更快，动量改善值得关注。

风险提示

• 数据处理方式：横纵轴经过移动平均处理，反映板块相对基准强弱的趋势性，当前所处位置不代表短期相对或绝对收益。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，不对外公开发布，接收客户需承担保密义务。
• 使用限制：未经许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用本报告内容。

图表与数据来源

• 图表说明：文档中包含多张图表，展示A股、港股、标普500等市场指数走势、波动率指数（IVIX）变化、腾落指数、A-H股溢价指数以及板块轮动图。
• 数据来源：Bloomberg和莫尼塔研究。

总结

2018年A股市场表现震荡，2019年初仍受商誉问题影响。市场波动率指数（IVIX）显示避险情绪回升，风格差异缩小。成长风格表现较好，有望与市场共振。通信、传媒、公用事业、有色金属等行业表现优于基准指数。腾落指数显示市场强度下行，A-H股溢价指数显示A股权重仍有支撑。板块轮动图显示板块由强转弱或由弱转强的过程，Y轴方向的变化更快，动量改善值得关注。本报告仅供参考，不构成投资建议，接收客户需承担保密义务，未经许可不得翻版、复制、刊登、转载和引用。