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沥青期货早报总结（2026年8月31日）

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年8月31日发布的沥青期货早报，涵盖供需基本面、期货与现货价格走势、库存变化、成本分析、市场情绪及投资建议等方面，整体判断为短期震荡偏强。

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一、供给端分析

• 产量：

  • 2026年5月国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨（-16.2%），同比下降122.4万吨（-48.9%）。
  • 本周样本企业产量为36.1万吨，环比减少7.67%。
  • 下周或将增加供给压力。

• 开工率：

  • 全国重交沥青开工率为21.63%，环比减少1.8个百分点。
  • 山东地炼开工率为23.1%，环比减少5.2个百分点。

• 检修量：

  • 本周炼厂检修量预估为124.7万吨，环比增加1.14%。
  • 检修损失量预估走势显示检修量持续增加。

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二、需求端分析

• 开工率：

  • 重交沥青开工率为21.6%，低于历史平均水平。
  • 建筑沥青开工率10.8%，环比持平。
  • 改性沥青开工率12.8%，环比增加1.27个百分点。
  • 道路改性沥青开工率28.0%，环比增加1.50个百分点。
  • 防水卷材开工率29.5%，环比增加1.50个百分点。
  • 整体需求仍偏弱。

• 表观消费量：

  • 表观消费量走势显示需求整体不及预期，存在一定的低迷。

• 下游需求：

  • 沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机销量及压路机销量均显示下游需求有所回升，但整体仍受季节性及天气因素影响。

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三、库存情况

• 社会库存：60.1万吨，环比减少9.21%（-9.21%）。
• 厂内库存：60.4万吨，环比减少12.59%（-12.59%）。
• 港口稀释沥青库存：7万吨，环比持平。
• 总体趋势：库存持续去库，显示市场去库存压力有所缓解。

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四、成本端分析

• 加工利润：

  • 日度加工沥青利润为396.38元/吨，环比减少17.00%。
  • 周度山东地炼延迟焦化利润为295.9871元/吨，环比减少2639.70%。
  • 沥青与延迟焦化利润差减少，显示成本端承压。

• 原油走势：

  • 原油走强，对沥青成本端形成支撑，短期内可能对价格构成利好。

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五、期货与现货价格走势

• 期货收盘价：

  • 10合约期价收于MA20上方，显示短期支撑较强。
  • 10合约基差为119元/吨，现货升水期货。

• 基差走势：

  • 山东现货价为4770元/吨，10合约基差为119元/吨。
  • 基差整体偏弱，但近期有所改善。

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六、主力合约持仓与预期

• 主力持仓：净多，多增，显示市场情绪偏多。
• 价格预期：
  • 沥青2610在4601-4701区间震荡。
  • 供应端减产，库存去库，成本支撑走强，短期震荡偏强。

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七、主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：

  • 成本端扰动与需求季节性回升交织，短期震荡偏强。

• 主要风险点：

  • 原油暴跌风险
  • 基建投资推迟
  • 环保政策限制

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八、利多与利空因素

• 利多因素：

  • 供应停车检修
  • 基建资金到位
  • 道路施工旺季

• 利空因素：

  • 原油价格回落
  • 雨季需求受阻
  • 社会库存偏高

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九、价差与比价走势

• 月间价差：

  • 3-6价差为89元/吨，环比增加21.92%。
  • 3-9价差为-934元/吨，环比微降1.41%。
  • 6-12价差为-364元/吨，环比减少7.06%。

• 沥青、原油、燃料油比价走势：

  • 沥青与原油价格走势基本同步，但沥青与燃料油价差未见明显变化。

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十、其他相关数据

• 地炼沥青产量：

  • 本周样本企业产量为36.1万吨，环比减少7.67%。

• 原油价格及委内瑞拉原油产量：

  • 马瑞原油价格及委内瑞拉原油产量走势显示原油价格走强，可能对沥青成本形成支撑。

• 交易所仓单：

  • 上期所注册仓单数为36860吨，环比持平。

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十一、总结

当前沥青市场在供给端减产、库存持续去库及原油走强的支撑下，短期呈现震荡偏强趋势。然而，需求端仍低于历史平均水平，存在一定的回调风险。投资者需关注原油价格波动、基建投资进度及环保政策等关键因素，以判断后续走势。