20181201-天风证券-乐普医疗-300003.SZ-氯吡格雷通过一致性评价_有望参与国家集采_3页_998kb

乐普医疗（300003）总结

核心内容

乐普医疗近期宣布其全资子公司乐普药业的“硫酸氢氯吡格雷片”通过了仿制药质量和疗效一致性评价，75mg和25mg规格均通过。这一事件使乐普药业具备参与国家集采的资格，并有望凭借价格优势（约为原研药的一半，较竞争对手信立泰低20%-25%）在市场中进一步扩大份额。

主要观点

• 氯吡格雷通过一致性评价：标志着乐普药业在心血管药物领域的重要进展，为参与国家集采奠定了基础。
• 价格优势显著：乐普药业的氯吡格雷价格远低于原研药及竞争对手，有利于提升市场竞争力。
• 市场占有率提升：根据PDB数据，乐普药业在2017年样本医院销量占比为21.52%，2018年Q3提升至22.93%，乡镇卫生院市场占有率超过30%。
• 业绩增长预期：公司未来三年（2018-2020）净利润预计分别为13.6亿元、16.5亿元、21.4亿元，EPS分别为0.76元、0.93元、1.20元，PE分别为40X、33X、26X，显示良好的盈利增长潜力。
• 大病种战略布局：乐普医疗已形成心血管全产业链布局，并计划在未来十年扩展至糖尿病、肿瘤治疗及智慧智能医疗等领域。
• 投资评级维持“买入”：分析师认为公司平台化价值尚未被市场充分认识，维持“买入”评级。

关键信息

产品信息

• 产品名称：硫酸氢氯吡格雷片
• 规格：75mg和25mg
• 评价结果：通过仿制药质量和疗效一致性评价
• 市场定位：心血管疾病治疗领域，抗凝血用药

市场情况

• 市场规模：超百亿人民币
• 市场份额：2017年样本医院销量占比21.52%，2018年Q3提升至22.93%，乡镇卫生院市场占有率超过30%

财务预测

财务指标

财务比率

风险提示

• 并购公司管理运营风险
• 并购引起的资金紧张风险
• 新产品研发失败风险
• 产品获批不达预期
• 商誉减值风险
• 国家集采不中标风险

未来展望

乐普医疗计划通过内生和外延方式继续扩展其在心血管领域的业务，并将目光投向糖尿病、肿瘤治疗及智慧智能医疗等大病种领域，以推动公司长期发展和业绩增长。