流动性8月第1期：中美利差收窄，北向资金净流入-240812-甬兴证券-11页_605kb

中美利差收窄与北向资金净流入分析

核心观点

• 上周国内与美国10年期国债收益率均有所下行，中美10年期国债利差显著缩小至167个基点。
• 北向资金上周净买入额达3，219亿元，结合金融与周期风格板块表现，流动性增强趋势明显。
• 当周融资买入额环比大幅上升，虽占A股成交额比例有所提升但仍在可控区间。
• 公募基金与ETF市场录得增长，尽管增速较往年放缓。
• 股权融资活动整体表现平平，主要依赖定向增发融资。

宏观流动性状况

国内流动性

• 上周10年期国债收益率下降4个基点至3.8%，2年期收益率亦有下滑，利差空间整体收窄。
• 央行公开市场操作持续净回笼资金，显示稳健货币政策姿态。
• 中国市场外资持续流入，反映境外投资者对A股市场的信心增强。

市场流动性分析

北向资金

• 资金持续流入市场，重点投资于医药、非银行金融、电力等行业，消费与科技板块则面临资金流出。
• 北向资金显著偏向防御性行业，反映市场对未来经济波动的谨慎态度。

融资融券行为

• 融资买入额显著上行，交易活跃，但结构上资金更倾向于制造业与科技相关领域。
• 8月以来，两融余额小幅攀升，体现了投资者尝试适度杠杆操作的心理。

基金与融资动态

公募与ETF

• 新基金发行数量同比增加，其中股票型基金月内发行金额占比高，显示投资者对权益类资产配置意愿提升。
• ETF市场8月发行平稳，结构偏向于宽基指数产品，国家队资金介入迹象明显。

股权融资

• 8月IPO上市案例稀缺，融资额度有限，市场主要依靠定增方式完成股权再融资活动，这在一定程度上反映了当前市场对在岸企业融资渠道的不同偏好。

风险评估

• 经济复苏进程存在不确定性，外部环境变幻可能抑制出口与整体经济增长。
• 海外降息进度延迟影响全球资金流向，进而可能改变投资者的风险偏好与资产定价体系。

策略周报提醒投资需谨慎关注国内外政策动向，做好风险调节。