20251018-东吴证券-龙净环保-600388.SH-年三季报点评_前三季度业绩同增20.5_绿电_储能贡献明显_3页_470kb

龙净环保2025年前三季度实现营收78.58亿元，同比增长18.09%；归母净利润7.8亿元，同比增长20.53%；扣非归母净利润7.38亿元，同比增长26.19%。第三季度单季归母净利润同比大增54.99%，主要受益于绿电和储能业务快速增长。绿电板块贡献净利润近1.7亿元，多个海外项目有序推进；储能方面与亿纬锂能合作紧密，电芯产能达8.5GWh，1-9月交付5.9GWh，良率行业领先，并已完成钠离子电池样品开发。环保设备工程新签订单76.26亿元，同比增长1.1%，在手订单达197亿元，收入确认加速。期间费用率下降2.53个百分点至12.19%，有息负债率维持低位16.90%。公司布局矿山风光一体化项目，西藏拉果错项目稳定运行，海外项目稳步推进，同时通过参股切入特种机器人及矿卡换电领域。预计2025-2027年归母净利润分别为12.3、15.3、17.5亿元，对应PE为16/13/11倍，维持“买入”评级。风险提示：矿山扩产不及预期、竞争加剧等。