20260828-恒力期货-芳烃周报_TA和终端负荷环比回升_39页_2mb

TA和终端负荷环比回升总结

核心内容

本报告聚焦于聚酯产业链的最新动态，涵盖PX、PTA、MEG、TA、PF及PR等关键环节的负荷、库存、利润及价格变动情况。报告指出，TA和终端负荷环比回升，但整体产业链仍面临成本端波动与地缘因素的影响，市场氛围较为清淡。

主要观点

1. 聚酯链整体表现

• TA：本周TA开工负荷上升至63.8%，加工费下跌，现货基差区间震荡，价格商谈区间在5900-6150元/吨附近。
• 终端纺织：江浙地区终端开机率局部回升，其中加弹、织机及印染开机指数分别上升至75%、62%和68%。
• 聚酯负荷：本周聚酯负荷下降至78.1%，低于去年同期水平，处于绝对低位。
• 聚酯产品利润：POY利润上升445元/吨，FDY利润上升495元/吨，短纤利润上升245元/吨，瓶片利润上升292元/吨。

2. 原料及中间产品情况

• PX：国内PX周度负荷72.5%（+4.0pct），亚洲PX负荷64.1%（+2.7pct），均低于去年同期水平，处于绝对低位。
• PTA：国内PTA周度负荷63.8%（+4.9pct），PTA现货加工费523元/吨（-169元/吨），加工费高于去年同期水平，处于绝对高位。
• MEG：乙二醇整体开工负荷69.33%（+6.31pct），主港库存17.8万吨，周度下降9万吨，库存水平低于去年同期。
• PXN：PXN（CFR）价格257美元/吨，较上周下跌28美元/吨，与去年同期水平持平。
• 石脑油裂差：石脑油-Brent价差走扩，PX-MX价差走扩，MX和PX-Brent价差走缩。

3. 价格及基差

• PX：PX主力合约基差-314元/吨，较上周上升13元/吨。
• PTA：PTA基差_CCF报价445元/吨，较上周上升72元/吨；PTA主力合约基差413元/吨，较上周下降167元/吨。
• MEG：MEG基差_CCF报价425元/吨，较上周上升13元/吨；MEG主力合约基差694元/吨，较上周上升280元/吨。
• 短纤：短纤主力合约基差296元/吨，较上周上升116元/吨。
• 瓶片：瓶片主力合约基差547元/吨，较上周上升373元/吨。

4. 装置动态

• 重启/提负：
  • 福建漳州福化集团、连云港盛虹炼化、泰国Map Ta Phut PTTG、印度Panipat Indian Oil、山东东营威联石化（富海）、海南洋浦海南炼化、浙江宁波中金石化等装置正在或计划重启。
  • 江苏连云港虹港石化、浙江嘉兴独山能源等装置已重启并逐步提升负荷。
• 检修/降负：
  • 辽宁大连逸盛、中国台湾亚东（OPTC）等装置计划检修。
  • 部分装置因故临时停车，恢复时间待定。

5. 库存与利润

• 库存：
  • 纯苯、甲苯和二甲苯库存累库，苯乙烯库存去库。
  • 聚酯工厂PTA原料库存2.42天（-0.37天），PTA工厂成品库存7.0天（-0.95天）。
  • 乙二醇主港库存17.8万吨，周度下降9万吨。
• 利润：
  • 煤制乙二醇利润947.4元/吨（+51.2元/吨），高于去年同期水平。
  • 进口乙烯制乙二醇利润、进口石脑油制乙二醇利润、外采甲醇制乙二醇利润均有所变化。

关键信息

• 市场氛围：整体市场氛围清淡，关注地缘变化、原油价格及成本端波动。
• 成本驱动：聚酯端利润上升主要由成本端推动，但需求端仍偏弱。
• 库存变化：PTA、MEG、TA库存均有所下降，但聚酯负荷仍处于低位。
• 装置动态：多个装置正在重启或提升负荷，部分装置计划检修，需关注后续变动。
• 风险提示：宏观政策、油价异动、主流装置变动及地缘变化等。

策略展望

• PX：目前开工为72.5%，低于去年同期水平，关注装置重启进度。
• TA：加工费下跌，但负荷上升，需关注终端需求变化及成本波动。
• EG：现货基差走强，库存下降，关注聚酯降负变化。
• PF & PR：下游需求清淡，瓶片及短纤负荷下降，关注聚酯库存变化。

数据来源

• Wind、CCF、隆众资讯、恒力期货研究院

总结

本报告分析了聚酯产业链各环节的负荷、库存、利润及价格变化，指出TA和终端负荷环比回升，但整体产业链仍受成本波动和地缘因素影响。市场氛围清淡，需关注原油价格、装置重启及检修情况。各产品利润变化不一，部分产品利润上升，部分产品利润下降，整体趋势需持续观察。