20261009-大公国际资信评估-2026年前三季度消费金融ABS市场回顾与展望_9页_1mb

2026年前三季度消费金融ABS市场回顾与展望总结

核心内容概览

2026年前三季度，消费金融ABS市场在监管政策不断完善的背景下呈现出规范与促进并重的发展态势。整体发行节奏在第三季度有所回升，但预计第四季度仍将延续收缩趋势。市场占有率保持稳定，头部机构在资产供给和融资优势方面表现突出，推动市场向质量驱动转型。

主要观点

• 市场表现：2026年1～9月，消费金融ABS发行规模为3,058.85亿元，占ABS全市场总发行规模的17.85%，已超过2024年水平。
• 发行节奏：市场具有明显的季节性，一季度受助贷新规影响发行放缓，二季度增长，三季度迎来发行高峰。
• 资产供给方：以信托公司、小额贷款公司和互联网平台为主，头部机构集中度高，前五大原始权益人合计占比达76.88%。
• 信用质量：优先级证券普遍获得AAA_sf评级，夹层级信用等级分布因市场类型有所不同，优质资产占比高，市场整体信用表现稳健。
• 政策影响：监管政策持续出台，规范助贷业务、综合融资成本明示、网络营销管理等，推动行业从流量扩张转向风险管理与成本控制。
• 市场展望：预计2026年第四季度发行节奏收缩，利率维持低位，头部机构优先档利率稳定，弱资质机构面临信用利差走阔压力。

关键信息

一、市场数据

• 全市场ABS发行：2026年1～9月共发行1,755单，总规模17,136.93亿元。
• 消费金融ABS发行：371单，总规模3,058.85亿元，占比17.85%。
• 企业ABS：217单，规模1,689.87亿元。
• 企业ABN：153单，规模1,331.10亿元。
• 信贷ABS：仅1单，规模37.88亿元。

二、发行利率情况

• AAA_sf债券：
  • 1年期：1.50%～2.60%
  • 1～2年期：1.52%～2.80%
  • 2～3年期：1.75%～3.60%
• AA+sf债券：
  • 1年期：1.60%～3.10%
  • 1～2年期：1.60%～3.30%
  • 2～3年期：1.79%～1.88%

三、信用等级分布

• 交易所消费金融ABS：
  • 优先级：AAA_sf
  • 夹层级：BBB+sf～AAA_sf，其中AAA_sf和AA+sf占比77.20%
• 银行间消费金融ABN：
  • 优先级：AAA_sf
  • 夹层级：A-sf～AA+sf，其中AA+sf占比84.67%

四、政策框架与市场影响

• 监管政策：
  • 2025年10月：助贷业务管理新规实施，规范增信服务费。
  • 2026年3月：个人贷款综合融资成本明示规定发布，提高透明度。
  • 2026年4月：网络营销管理办法实施，限制第三方平台展业。
• 政策导向：
  • 促进消费，加大信贷投放，推动信用建设。
  • 财政贴息政策覆盖六大行、十二家股份制银行及五家消费金融公司。
  • 金融监管法修订草案扩大监管范围，纳入消费金融公司等机构。

五、市场趋势与展望

• 市场出清：高定价、多嵌套的旧模式资产加速退出，合规透明、定价合理的优质资产获得更稳定的融资环境。
• 行业转型：消费金融ABS市场从“规模驱动”向“质量驱动”转型，头部机构优势进一步强化，尾部机构供给收缩。
• 第四季度展望：
  • 发行规模预计继续下降，同比减少16.59%。
  • 发行利率维持低位，走势平稳。
  • 头部机构优先档利率企稳，弱资质机构面临信用利差走阔压力。

结论

2026年前三季度，消费金融ABS市场在政策规范与行业调整中稳步前行，信用质量良好，头部机构主导市场格局。未来，随着监管趋严和市场出清，行业将更加注重风控能力和资产质量，推动市场向高质量、可持续方向发展。