20260824-天风证券-天风MorningCall_0824_策略-A股策略周报_固收-美债_风暴眼_交易情绪持续演绎_金工-权益观点_6页_1mb

文档内容总结

一、核心内容概述

本报告由天风证券研究所发布，涵盖A股策略周报、固收周度点评、金工权益观点及AI投研组模型预测周报等内容，从宏观政策、市场情绪、行业配置、资产趋势等多个维度对当前市场进行了分析与展望。

二、主要观点与关键信息

1. A股策略周报

• 国内经济数据走弱：7月三大经济数据（工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资）均边际走弱，均低于市场预期。
• 国际政策预期：9月美联储加息概率为39.9%，维持现有利率概率为60.1%，显示加息可能性较低。
• 行业配置建议：
  • 重视AI产业趋势，关注算力、存力、电力及应用端的科技主线机会。
  • 牛市初期资金偏好高景气赛道，后期资金会聚焦主线，周期股具备低估值和高贝塔属性，易随基本面回暖获得增量资金青睐。
  • 连续三年跑输但第四年跑赢概率较大的行业包括：食品饮料、农林牧渔、社会服务、医药生物。
• 风险提示：地缘冲突、海外通胀持续性、流动性收紧超预期。

2. 固收周度点评

• 美债收益率走高：8月18日，30年期美债收益率触及5.335%，创2007年6月以来新高。
• 财政部应对措施：扩大长债回购规模，短期内缓解收益率压力，但难以改变长期趋势。
• 港股科技指数调整：恒生科技指数扩容至50只，引入“市值+收入增长”双轨机制，提升代表性、增强成长属性、引导资金关注高成长中型科技公司。
• 债市情绪分析：交易情绪持续升温，市场预期资金面平稳，债市做多情绪未被打破。
• 风险提示：权益市场调整、固收+基金赎回、基金久期风险积累、政策不确定性、海外地缘政治风险。

3. 金工权益观点

• 权益市场择时：整体中性震荡，科技主线地位不变。
• 行业配置建议：关注煤炭、石油石化、交通运输、银行、消费者服务等周期行业。
• 行业轮动模型：
  • 强趋势行业：电子、通信、石油石化、煤炭、有色金属。
  • 高景气行业：建材、消费者服务、基础化工、石油石化、有色金属。
  • 高预期行业：电力及公用事业、通信、电子、纺织服装、煤炭。
  • 拥挤预警行业：电子、有色金属、通信、建材、机械。
• 风险提示：模型稳定性、市场环境变动、数据质量风险。

4. AI投研组模型预测周报

• 权益市场：科技主线地位不变，整体择时偏多，宽基指数看多。
• 债券市场：短中期利率模型继续看多。
• 贵金属市场：黄金持续看多，白银走势波动，周五转为看多。
• 风险提示：市场环境变动、模型稳定性、数据质量风险。

5. 买方观点

• 有色行业：黄金、稀土、钨，以及制造升级链条上的3D打印和切磨设备是当前客户共识度较高、愿意持续跟踪的方向。
• 中报关注建议：建议重点关注业绩超预期且估值相对合理的细分龙头。

三、行业与资产趋势

• 科技主线：AI产业趋势明确，关注算力、存力、电力及应用端。
• 周期股机会：随着经济逐步修复，周期股在后半段牛市中可能有所表现。
• 债券市场：交易情绪升温，市场预期资金面平稳，债市做多情绪持续。
• 贵金属市场：黄金与白银均呈现看多趋势，白银走势波动但最终转为看多。

四、风险提示汇总

五、投资评级说明

• 股票投资评级：
  • “买入”：预期股价收益高于基准指数20%
  • “增持”：预期股价收益在10%~20%
  • “持有”：预期股价收益在-10%~10%
  • “卖出”：预期股价收益低于-10%
• 行业投资评级：
  • “强于大市”：行业指数涨幅高于基准指数5%
  • “中性”：行业指数涨幅在-5%~5%
  • “弱于大市”：行业指数涨幅低于-5%

六、免责声明

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