20221127-德邦证券-产业经济周报_关注美国加速下行带来的行业配置机会_22页_1mb

产业经济周报总结

核心内容概述

本周产业经济周报主要围绕宏观环境变化、行业配置机会、重点行业表现及热点事件展开分析。报告指出，美国经济加速下行可能对全球市场带来冲击，但同时也为优质行业配置提供了机会。此外，报告还详细分析了A股与港股市场表现、周期、科技、消费及医药产业的市场动态，并结合政策动向与产业热点提出了投资建议。

主要观点与关键信息

一、宏观与估值分析

• 宏观估值与交易特征：

  • 关注美国经济加速下行带来的盈利和流动性冲击。
  • 美国经济下行可能成为优质行业配置的机会。
  • 证券估值或将得到修复，但短期可能受到抑制。
  • 个股选择偏向机构白马股，注意小市值企业的估值风险。

• 长期与中期行业选择：

  • 长期看好全球经济进入杠杆周期繁荣，通胀中枢上移。
  • 长期看好传统行业供给格局良好的板块。
  • 半导体是中国制造业转型升级的重要环节，长期看好先进制程、SiC（碳化硅）及国产替代。
  • 可选消费在去杠杆后期可能迎来显著超额增速，其中汽车零部件成长性突出。
  • 中期看好消费与地产驱动的场景消费及地产后周期行业。
  • 中期看好美国利率阶段性下行对CXO行业景气度的修复作用。

行业表现与配置建议

A股与港股市场表现

申万一级行业涨跌幅排名

申万一级行业估值水平

陆股通净买入情况

• 净流入前三：银行（29.16亿元）、食品饮料（14.55亿元）、公用事业（13.20亿元）。
• 净流出较大：电力设备、医药生物、汽车行业。

重点行业分析

周期板块

• 市场表现：建筑、房地产、煤炭等板块表现较好，航空机场、橡胶、环保设备等表现较差。
• 有色金属：
  • 铜：LME价格8008美元/吨，库存增加。
  • 铝：价格2363美元/吨，库存减少。
  • 锌：价格2921美元/吨，库存减少。
  • 黄金：价格1754美元/盎司，环比持平。
• 建材：
  • 螺纹钢价格下降，库存减少。
  • 水泥价格下降，玻璃价格下降。
• 房地产：
  • 10月地产成交面积环比上升，挖掘机销量增长。
  • 央行与银保监会出台多项政策支持房地产市场平稳健康发展，包括：
    • 降准释放资金约5000亿元。
    • 16项措施支持房地产融资、保交楼、风险处置等。
    • 阶段性延长房地产贷款集中度管理政策过渡期。
    • 优化房地产项目并购融资政策，支持保障性租赁住房发展。

科技产业

• 市场表现：
  • 通信服务、工程机械、轨交设备涨幅居前。
  • 软件开发、计算机设备、IT服务跌幅较大。
• 重点事件：
  • 华电新能拟募资300亿元投建风光项目。
  • 纵目科技科创板IPO获受理，主营智能驾驶系统。
  • 中芯集成科创板IPO过会，专注特色工艺晶圆代工。
  • 希科半导体、芯宇半导体、普兴公司等国内半导体项目进展显著，推动SiC材料产业化。

消费产业

• 市场表现：
  • 商贸零售、家电、食品饮料等板块表现较好。
  • 社会服务、计算机、传媒等板块表现较差。
• 热点事件：
  • 华电新能拟投建风光大基地项目，推动新能源发展。
  • 10月空调产量环比下降，但新能源汽车及零部件成长性显著。

医药产业

• 市场表现：
  • 医疗服务、医疗器械等板块下跌。
  • 化学制药、医药商业估值相对较高。
• 热点事件：
  • 中国生物成功研制猴痘候选mRNA疫苗。
  • 上海发布政策促进生物医药研发经济和产业化。
  • 第三批抗癌药、罕见病药减征增值税，减轻患者负担。
  • 安酷生物获得胶质母细胞瘤创新疗法技术授权。
  • 康缘药业抗疫药品“散寒化湿颗粒”上市销售。

风险提示

• 疫情传播超预期。
• 美国信贷下行。
• 宏观经济下行。

附：分析师与研究助理信息

• 分析师：
  • 李浩（S0120522110002）：德邦证券产业经济首席分析师，十年央企经验，三年黑色周期研究经验。
  • 李瑶芝（S0120522110001）：德邦证券产业经济分析师，擅长周期与消费行业研究。
• 研究助理：
  • 张威震：德邦证券产业经济研究助理，专注科技产业细分赛道研究。

附：投资评级说明

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用。
• 报告所载信息与数据来自公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告结论基于分析师专业判断，不受第三方影响。
• 投资有风险，入市需谨慎。