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2022-12-09 燃料油早报总结

核心内容

基本面分析

近期燃料油市场受到成本端原油走势偏弱的影响，整体驱动偏空。俄罗斯高硫燃油持续大量出口至亚太地区，导致新加坡高硫燃油市场供给充足，而中东、南亚地区的发电需求进入淡季，进一步削弱了高硫燃油的需求。相比之下，低硫燃油需求表现相对稳定，尤其是亚太日韩等国冬季采购低硫燃油发电进入旺季，低硫燃油需求稳步提升。

基差与盘面表现

• 新加坡高硫380燃料油折盘价为2369元/吨，FU2305收盘价为2514元/吨，基差为-145元/吨，显示期货升水现货。
• 价格在20日线下方运行，且20日线呈向下趋势，表明市场情绪偏空。
• 主力持仓净空，空头减仓，整体市场偏空。

库存情况

• 新加坡高低硫燃料油库存为1989万桶，环比前一周增加0.81%，库存水平仍处于5年均值以下，对市场有一定支撑作用。

成本端原油

成本端原油震荡趋弱，对燃料油价格的驱动作用减弱，短期对燃油市场形成压制。

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主要观点

利多因素

1. OPEC宣布继续减产200万桶/天至2023年底，对油价形成支撑。
2. 欧盟全面禁运俄罗斯海运原油，供给端收缩利好油价。
3. 亚太日韩等国冬季采购低硫燃油发电进入旺季，低硫燃油需求稳步提升。
4. 俄罗斯成品油出口欧洲受限，欧洲柴油供给偏紧，裂解价差高位，间接抑制低硫燃油供给。

利空因素

1. 俄罗斯高硫燃油持续出口至亚太地区，新加坡高硫燃油市场短期承压。
2. 中东、南亚发电需求进入淡季，高硫燃油需求逐步走弱。

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关键信息

燃料油期货行情

项目	前值	现值	涨跌幅
FU主力合约收盘价	2495元/吨	2514元/吨	0.76%
新加坡现货折盘价	2429元/吨	2369元/吨	-2.47%
主力基差	-66元/吨	-145元/吨	-119.70%

新加坡燃料油价差

• 高硫380：340.28美元/吨（-1.99%）
• 低硫燃油：558.04美元/吨（-1.49%）
• 低硫-高硫价差：217.76美元/吨（-0.71%）

成本端原油趋势

• 成本端原油震荡趋弱，对燃料油价格形成压制。

基本面逻辑

• 高硫燃油供给充足，需求疲软，基本面偏空。
• 低硫燃油需求相对稳定，尤其在欧美经济压力缓解背景下，航运活动有望提振，支撑低硫燃油市场。

风险点

• 俄乌局势进一步恶化
• 欧洲能源危机升级

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市场展望

短期来看，燃料油价格预计维持震荡偏空运行，主要受成本端原油走弱及高硫燃油基本面疲软影响。建议关注LU-FU价差走阔的机会，同时警惕地缘政治风险对市场的冲击。