20210307-山西证券-医药行业周报_把握回调机会_持续关注创新与高景气细分领域_8页_892kb

医药生物行业周报（20210307）总结

核心内容

本周医药生物行业整体下跌，跌幅为2.10%，跑输沪深300指数0.71个百分点，在28个申万一级行业中排名第25。行业基本面保持良好，具备刚性需求，长期发展值得看好。建议投资者关注估值回调带来的机会，特别是在创新药和高景气细分领域。

主要观点

1. 政策推动创新
   带量采购常态化促使企业向创新转型，医保“腾笼换鸟”政策加速创新药放量。国家大力推动医药研发创新，我国医药创新迎来黄金发展期。建议关注研发实力强、产品管线丰富、梯度合理、产品优势明显的国产创新药龙头企业及CXO产业链相关企业，如恒瑞医药、药明康德等。

2. 消费升级与景气度提升
   随着国内经济水平的提高，医药产业迎来消费升级需求。具有消费属性且规避医保控费政策的疫苗、生长激素等药品细分领域景气度持续上升。建议关注相关优质龙头企业，如智飞生物、康泰生物、长春高新等。

关键信息

行业估值情况

• 截至2021年3月5日，申万一级医药行业PE（TTM）为43.94倍，相对沪深300最新溢价率为171%。
• 医疗服务子板块估值最高，达到138.65倍；医药商业估值最低，为17.18倍。

行业要闻

• 2021政府工作报告“药点”出炉
  报告提出有序推进疫苗研制和免费接种，推进卫生健康体系建设，加快建设分级诊疗体系，完善短缺药品保供稳价机制等政策。

• PD-1药物医保价曝光
  恒瑞医药、百济神州、君实生物、信达生物等企业PD-1药物的医保支付价格和患者实际支付费用逐步公开，年费已跌破万元。

• 226个药品注销批文
  国家药监局注销226个药品注册证书，涉及18家药企，包括丹参川芎嗪注射液等国家重点监控药品。

• 抗疫三方新药获批上市
  清肺排毒颗粒、化湿败毒颗粒、宣肺败毒颗粒通过特别审批程序获批上市，是清肺排毒汤、化湿败毒方、宣肺败毒方的成果转化。

新型冠状病毒肺炎进展

• 截至2021年3月6日，全国累计确诊病例89,975人，现有确诊病例173人，累计死亡病例4,636人，累计治愈出院病例85,166人，境外输入累计确诊病例5,072人。
• 海外累计确诊病例1.17亿人，美国为最多（2,965万人），其次为印度（1,121万人）和巴西（1,094万人）。

风险提示

• 行业政策风险：医保控费、带量采购等政策可能对行业造成影响。
• 药品安全风险：药品质量和安全问题可能引发市场波动。
• 研发风险：创新药研发周期长、成本高，存在失败风险。
• 市场竞争风险：行业竞争加剧，可能导致利润下降。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师信息

• 分析师：刘建宏
• 执业登记编码：S0760518030002
• 联系方式：电话 0351-8686724，邮箱 liujianhong@sxzq.com
• 机构地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层，北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心7层
• 机构网址：http://www.i618.com.cn

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