20220801-天风证券-港股周报_关注平台经济的绿灯投资案例_中概审计监管进展和基本面_7页_708kb

港股周报总结（2022.7.25-2022.7.29）

核心内容概述

本周（2022年7月25日至7月29日），港股市场整体表现承压，恒生指数收盘于20156.51点，下跌2.20%。市场情绪受到中美监管政策、中概股审计问题以及部分公司股价波动的影响。随着8月业绩披露期的临近，基本面和业绩成为投资者关注的核心。同时，中概股回港上市趋势持续，政策支持与市场期待并存。

主要观点

1. 政策支持与平台经济展望

• 中共中央政治局会议强调推动平台经济规范健康持续发展，完成专项整改，并实施常态化监管。
• 会议提出集中推出“绿灯”投资案例，为下半年政策发力提供积极指引。
• 平台经济公司具有战略价值，未来将重点关注基本面分化后的投资机会，业绩确定性强的公司更具吸引力。

2. 中概股审计监管与回港上市

• 美国SEC更新“预摘牌名单”，阿里巴巴、蘑菇街、猎豹移动、波奇宠物等4家公司被加入，累计已有159家中概股企业被列入。
• 153家未能在限期内证明合规的中概股企业已被转为“确定名单”。
• 阿里巴巴宣布将申请在香港联交所主板改变上市地位为主要上市，预计2022年年底前生效，实现双重主要上市。
• 阿里巴巴将通过港股通纳入港股市场，有助于扩大股东基础和融资渠道。
• 前期测算显示，宽口径下约64家中概股符合回港条件，潜在融资需求可控，预计不超过2100亿港元。

3. 港股市场表现与资金流向

• 本周恒生指数下跌2.20%，科技股普遍承压，腾讯、阿里巴巴、美团等跌幅较大。
• 港股通净买入金额为4.62亿元，主要集中在腾讯控股、碧桂园服务、协鑫科技、中国海外发展等股票。
• 净卖出集中在美团-W、药明生物、中国移动、吉利汽车等。
• 南向资金年初至今主要流入可选消费、信息技术、能源、医疗保健、电信服务板块，累计净买入约2.06万亿人民币。

4. 投资建议

• 建议关注业绩表现良好的平台经济公司，如腾讯、阿里、美团、京东、拼多多等。
• 游戏行业因版号发布常态化及出海趋势，基本面与估值有望修复。
• 疫后复苏相关的平台公司，如美团、京东、拼多多，具备基本面修复潜力。
• 新能源车领域建议关注重点车型上市的主机厂商，如理想汽车、小鹏汽车、蔚来汽车。
• 线上广告行业期待三季度需求改善，关注快手、哔哩哔哩等公司。
• 若OTA板块需求释放，携程、同程旅行等公司或有结构性增长机会。

关键信息

1. 中概股回港上市趋势

• 阿里巴巴成为首个实现双重主要上市的中概股，有助于提升港股流动性。
• 64家中概股可能符合回港上市条件，潜在融资需求整体可控，预计不超过2100亿港元。

2. 港股通持仓情况

• 截至7月29日，港股通累计净买入约2.06万亿人民币。
• 持仓市值TOP5：腾讯控股（2132.79亿港元）、美团-W（1057.77亿港元）、建设银行（1129.37亿港元）、汇丰控股（951.42亿港元）、工商银行（921.02亿港元）。
• 持仓占比TOP5：保利物业（65.14%）、山东墨龙（64.48%）、东方证券（50.92%）、中州证券（50.48%）、绿色动力环保（49.56%）。

3. 市场风险提示

• 美国和欧洲市场面临持续加息与高通胀压力。
• 国内疫情反复风险。
• 国内经济增长放缓。
• 政策刺激效果可能不足。

建议关注公司

• 腾讯控股：港股通净买入3,635,359股，基本面稳健，估值修复潜力大。
• 美团-W：港股通净卖出403,509股，但疫后复苏背景下基本面有望改善。
• 阿里巴巴：双重主要上市，融资渠道拓宽，市场关注度高。
• 京东：完成对德邦控股的收购，物流体系进一步完善。
• 快手-W：港股通净买入4,239,709股，直播业务拓展，估值修复预期。
• 网易、心动网络：游戏行业受益于版号常态化及出海趋势。
• 理想汽车、小鹏汽车、蔚来汽车：新能源车行业重点车型上市，具备增长潜力。
• 携程、同程旅行：若疫后复苏，OTA板块竞争格局有望改善。

结论

港股市场在政策支持与基本面修复的双重驱动下，预计未来将呈现波动向上的趋势。中概股回港上市成为重要趋势，对港股流动性影响可控。建议投资者关注业绩确定性强、估值合理的平台经济公司及行业龙头，把握结构性机会。同时需警惕外部环境变化与国内经济不确定性带来的风险。