20240312-华创证券-工程机械行业点评报告_1_2月挖机销量同比下降22_静待节后需求复苏_15页_1mb

工程机械行业2024年1-2月点评分析

报告聚焦于工程机械行业2024年1-2月的销量数据、行业景气度、出口动向及投资建议。主要内容包括：

销量情况

2024年1-2月，挖掘机销量同比下降217%，其中国内市场销量下降246%，出口销量下降191%。2月单月，挖掘机销量环比增长但同比大幅下降412%，国内市场受春节假期和项目停滞影响，环比增长77%，出口降幅32%。装载机销量同比下降118%，国内市场下滑186%，出口急剧下降509%。这些数据表明，行业受到季节性因素和低开工率的影响，目前处于下行周期。

行业景气度

行业景气度保持低位，2月终端市场开工率下降，渠道库存量环比回升。例如，小松挖掘机开机小时数虽同比好转但仍受假期扰动，代理调查显示市场预期下滑。中长期来看，预计2024年下半年基数较低时，行业有望企稳，得益于设备更新需求。

出口分析

出口保持强劲增长，2023年出口额达48.55亿美元，同比增长96%。主要增长区域包括俄罗斯（同比增长665%）、美国和东南亚国家。2024年出口仍具潜力，海外市场尤其是高端市场份额可进一步提升。

投资建议

尽管国内市场承压，但行业即将进入更新周期，推荐三一重工，建议关注中联重科、柳工和徐工机械等。钢铁相关企业如恒立液压也值得关注。政策支持和出口扩张预计推动复苏，2024年有望率先进入上行周期。

风险提示

国内经济复苏趋缓、竞争加剧和原材料价格波动可能影响行业稳定。预计下半年将逐步改善，但需密切监控政策落地和市场变化。

此总结基于报告核心数据和观点，提供行业现状、原因和未来展望。