20240309-东吴证券-工程机械行业点评报告_1-2月挖机销量同比下降22_大规模设备更新推进_期待更新周期启动_2页_386kb

工程机械行业点评报告（2024年3月9日）

一、行业现状

◼ 2024年1-2月，挖掘机销量24984台，同比下降21.7%，国内销量降幅环比收窄；电动装载机电动化率达46%。
◼ 装载机2月销量同比大幅下滑，国内市场贡献率低。

二、政策驱动更新需求

◼ 中央推动设备更新，零部件老旧机型将被淘汰，预计2024年下半年更新需求启动。
◼ 国内工程机械保有量降至低水位，年均更新需求约15万台。

三、海外机遇与发展

◼ 工程机械出口收入占比达40%-60%，海外份额空间大，尤其是东南亚等一带一路国家。
◼ 全球份额前四企业为卡特彼勒、徐工集团、三一重工、中联重科，头部企业海外拓展潜力显著。

四、投资建议

◼ 推荐受益于出海和周期底部的【三一重工】、低估值高股息的【徐工机械】【中联重科】、上游核心零部件的【恒立液压】。

五、风险提示

◼ 基建/地产项目落地不及预期、国际贸易争端、行业竞争加剧等。

注：数据来源为Wind，东吴证券研究所。