20180225-广发证券-电气设备行业_新能源车政策不确定性消除_全球生产自动化加速_21页_1mb

电气设备行业总结

核心内容

本文档总结了2018年2月25日电气设备行业的主要动态，涵盖新能源汽车、光伏、工业机器人以及电力设备等领域。重点分析了行业政策变化、市场表现、产业链价格波动及重点上市公司表现。

主要观点

新能源汽车

• 补贴政策调整：2018年新能源车补贴新规正式出台，提升了A+级乘用车补贴标准，降低了大巴车补贴标准，同时放宽了运营里程考核，恢复预拨机制，缓冲期延长，有助于缓解政策不确定性。
• 行业影响：政策调整提振了产业生产的积极性，建议关注上游资源相关标的，如有色组覆盖；客车受益于政策利好，建议关注客车相关标的；中游制造业（如电池、电解液、隔膜）在2018年经营边际有望改善，重点推荐国轩高科、天赐材料、星源材质等。

光伏

• 价格承压：近期光伏产业链价格持续下行，隆基股份再次下调单晶硅片价格，从4.8元/片降至4.55元/片，主要受短期需求低迷及技术进步影响。
• 行业展望：预计二季度光伏需求将明显回升，分布式光伏经济性凸显。全年装机规模有望保持在50GW以上，龙头企业将在产业链调整中脱颖而出，预计2019年末至2020年有望实现平价上网。
• 重点推荐：正泰电器、阳光电源、京运通等公司；高效产品领域关注隆基股份、通威股份；辅材方面重点关注玻璃和胶膜。

工业机器人

• 自动化加速：全球制造业机器人使用密度达到74台/万人，中国机器人密度增速最快，但仍处于全球第23位，发展空间较大。
• 政策支持：根据《机器人产业发展规划（2016~2020年）》，到2020年我国工业机器人密度目标为150以上，国产年销量目标为10万台。2017年国产销量为2.7万台，外资品牌为6万台，进口替代空间较大。
• 重点推荐：汇川技术、宏发股份、正泰电器、信捷电气等标的。

关键信息

行业数据

• 新能源车补贴：A+级乘用车补贴上调至6.6万元（提升36%），大巴车最高档21.78万元（下降27.4%），运营考核从3万公里降至2万公里。
• 光伏价格变化：多晶硅价格持续下行，本周PV级多晶硅均价16.21美元/kg，二级多晶硅均价13.32美元/kg，单晶硅片均价0.653美元/片。
• 工业机器人密度：全球74台/万人，中国68台/万人，亚洲年均增长率9%，中国未来增长潜力大。

公司动态

• 新能源车相关公司：金安国纪、中科电气、寒锐钴业等公司业绩增长显著，部分公司获得政府补贴。
• 光伏相关公司：易成新能、中材科技等公司公告了新项目投资及子公司设立计划，部分公司股价上涨。
• 电力设备与新能源公司：思源电气、国电南瑞、特锐德等公司发布业绩快报或公告，部分公司股价表现良好。

风险提示

• 新能源车产销不及预期；
• 光伏行业政策变化和技术进步不及预期；
• 制造业景气度及进口替代不及预期。

行业评级

• 整体评级：买入
• 投资建议：关注上游资源、中游制造及辅材环节，重点关注新能源车、光伏、工业机器人相关标的。

图表与数据来源

• 图1-10：展示行业涨跌幅、价格变化等数据。
• 表1-9：提供光伏产业链各环节价格变化、上市公司预测等信息。
• 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心、PVinsights、EnergyTrend等。

公司公告精选

• 新能源车：金安国纪、中科电气、寒锐钴业等公司发布业绩快报及投资公告。
• 光伏：易成新能、中材科技、亿晶光电、东方日升等公司公告新项目及股价变动。
• 电力设备：思源电气、国电南瑞、特锐德等公司发布业绩及股价信息。

总结

2018年新能源车补贴政策调整有助于消除政策不确定性，提振行业信心。光伏行业短期价格承压，但中长期前景良好，建议关注非降价环节及龙头企业。工业机器人密度持续提升，中国具备较大发展空间，进口替代成为国内工控企业发展机遇。整体行业评级为买入，建议关注相关重点公司。