20230903-德邦证券-毕得医药-688073.SH-业绩持续高增长_海外市场成长可期_4页_811kb

毕得医药（688073）2023年半年度报告总结:

• 业绩表现: 2023年上半年，公司实现收入52亿元（同比增长418%），归母净利润0.8亿元（同比增长416%），扣非净利润0.9亿元（同比增长565%）。第二季度单季收入27亿元（同比增长410%），归母净利润0.5亿元（同比增长383%），扣非净利润0.5亿元。

• 核心竞争力: 公司通过“多快好省”战略驱动增长：多（产品种类达103万种，客户数超1万个）；快（全球布局区域中心，缩短研发周期）；好（产品以硼酸酯和含氟砌块为主，质量高）；省（研发改进和供应商管理降低成本）。

• 研发与海外扩张: 2023年上半年研发费用达2.6776亿元（同比增长450%），技术领先，尤其在含硼和含氟分子砌块领域。海外市场收入27亿元（同比增长452%），占比50.8%，迅速扩大终端客户。

• 财务预测: 预计2023-2025年归母净利润分别为20/27/36亿元，同比增长38%-357%，对应PE分别为33/24/18倍。公司是国内分子砌块龙头，业务成长性强。

• 投资建议: 维持“买入”评级，基于对公司长期增长潜力和海外突破的信心。

• 风险提示: 主要包括高存货风险、海外销售不及预期、市场竞争加剧及业务拓展乏力。