20230928-金石期货-2023年9月黑色商品月报_钢材供需表现平稳_双焦依然存在机会_40页_2mb

2023年9月黑色商品月报钢材供需表现总结

一、宏观层面
国际经济方面，美国8月CPI同比增长3.7%，核心CPI回落加速；劳动力市场降温，失业率连续升至3.8%，美联储9月暂停加息，但加息概率升温，市场预期冷却。
国内经济方面，8月社融同比多增6.316万亿，信贷数据见底回升，专项债发行加速是主要拉动因素，私人部门信贷需求仍未启动；财政收支数据波动，公共财政收入同比下降4.6%，基建支出增速由负转正，预计将保持偏强态势。

二、地产与基建分析
房地产：

• 销售：8月商品房销售面积和30大中城市成交面积同比大幅下滑，政策频繁出台但带动效果待观察。
• 开工与投资：房企现金流恶化，新开工、施工面积继续回落；基建投资保持增长，8月同比增8.96%，计划9-10月继续发力，对钢材市场形成支撑，但整体需求增长乏力。

三、螺纹钢供需分析

• 供给：高炉开工率维持在高位，钢厂盈利回落速度放缓，产量小幅增长，粗钢复产可能进一步增加。
• 需求：需求启动缓慢，节前补库积极性下降，9月表需虽有小幅增长但仍处于低位，短期难见明显改善。

四、铁矿石供需分析

• 供给：澳大利亚发运量因季末冲量可能继续上升，巴西受天气影响企稳回升；国产矿产量运行在高位。
• 需求：铁水产量创年内新高，刚性需求较为强劲，但焦炭价格支撑减弱，钢厂利润偏低，价格走势整体偏弱。

五、焦炭供需分析

• 供给：焦化厂利润微薄，焦炭产量同比增长，国庆前两轮提涨落地后价格趋向平稳，焦炉关停政策或对供应端形成限制。
• 需求：铁水平稳持稳，焦炭库存回落明显，终端需求跟随市场节奏波动，部分钢厂利润下滑预期。

总体小结
钢材市场核心矛盾在于宏观预期持续偏弱，钢材消费端受房地产停滞及基建偏强节奏共同影响，整体表现稳中带弱。库存创阶段性低位，钢厂主动补库有所回升，未来供需格局仍需关注政策落地情况，短期需谨慎。

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