20161106-太平洋-金融周报（第46周）_交易量连续两个月回升带动券商业绩修复_有望引领市场修复_13页_1mb

非银金融行业周报总结（第46周）

核心内容概述

本周非银金融行业整体表现优于沪深300指数，证券行业涨幅显著，市场环境有所改善，带动券商业绩修复。同时，行业监管趋严，政策调整对部分公司产生影响，但长期来看，金融行业仍具备配置价值。

主要观点

• 证券行业：交易量连续两个月回升，带动业绩修复，部分大券商实现净利润同比正增长。券商行业具备结构性机会，建议长期布局。
• 银行行业：风险可控，估值修复逻辑依然存在，是机构资金长期配置的理想标的。重点推荐招商银行、南京银行、北京银行、宁波银行。
• 保险行业：兼具银行股和券商股属性，具备防御性，同时对系统性风险敏感。重点推荐中国太保和中国平安。
• 多元金融行业：受市场波动影响较大，但金控平台和互联网金融整合带来新机会，建议关注龙头个股。

关键信息

交易量与业绩改善

• 证券行业：10月营收环比改善的券商有招商证券（+47%）、中信证券（+34%）、东兴证券（+25%）、国金证券（+14%）。
• 净利润：10月净利润环比改善的券商包括东兴、招商、国金、国元、国泰君安、中信、东吴证券。
• 行业趋势：市场环境转向，业绩分化明显，部分大券商已实现净利润正增长。

行业动态

1. 证监会通报证券公司公司债券业务检查

   • 1家券商因内部控制不完善被采取6个月暂不受理承销业务的监管措施。
   • 1家券商因未有效执行投资者适当性制度被出具警示函。
   • 其他券商被谈话提醒，督促整改。
   • 点评：监管趋严，公司债发行放缓，投行业务收入有所收缩。

2. 证监会公布56家终止审查首发企业名单

   • 2016年1-9月共73家首发企业终止审查，其中55家主动撤回，18家财务数据超期。
   • 点评：IPO节奏稳中有升，资本市场融资功能趋于正常化。

3. 保监会通报保险业发展情况

   • 2016年前三季度，保险业原保险保费收入同比增长32.18%，但利润总额同比下降35.68%。
   • 点评：保费增长趋势良好，但利润受利率下行和投资收益风险影响。

4. 保监会要求自查不动产投资

   • 要求各险企自查不动产及基础资产为不动产的金融产品投资情况，防范风险。
   • 点评：房地产调控收紧，可能引发房市调整，股市吸引力上升。

公司动态

• 华夏银行：人保公司受让2,136,045,885股A股普通股，持股比例达19.99%。
• 民生银行：发行200亿元3年期固定利率金融债券。
• 光大银行：获准公开发行不超过300亿元人民币的A股可转换公司债券。
• 国信证券：获得深港通下港股通业务交易权限。
• 东吴证券：子公司东吴新加坡获得人民币合格境外机构投资者资格。
• 国元证券：股东减持1.48%股份，持股比例降至5.54%。
• 华泰证券：完成对AssetMark Financial Holdings, Inc.的收购。
• 国投安信：公布2016年中期利润分配方案，每股派发现金红利0.213元。
• 安信信托：业绩大增，信托转型培育新的业务增长点。
• 民生控股：拟出售100%财富管理业务股权，交易对价3.5亿元。

行情回顾

• 行业涨幅：本周沪深300指数上涨0.42%，证券行业上涨2.38%，保险行业上涨1.16%，银行业下跌0.14%，多元金融下跌0.30%。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：杭州银行（+18.17%）、国元证券（+13.27%）、民生控股（+11.17%）。
  • 跌幅前三：华铁科技（-2.28%）、江阴银行（-3.27%）、中航资本（-2.09%）。

风险提示

• 政策性风险：行业监管趋严，政策变化可能影响公司业务。
• 系统性风险：股票市场波动可能影响券商股表现。
• 国际资本市场波动：可能引发国内股市异常波动。
• 宏观经济不景气：可能对金融企业业绩产生负面影响。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月行业回报高于市场5%以上。
• 中性：预计未来6个月行业回报介于-5%至5%之间。
• 看淡：预计未来6个月行业回报低于市场5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅超过15%。
• 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%至15%之间。
• 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%至5%之间。
• 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%至-15%之间。
• 卖出：预计未来6个月个股相对大盘涨幅低于-15%。

数据与图表

• 图表1：本周金融行业各子行业收益率（2016年10月31日-2016年11月4日）。
• 图表2：今年以来金融行业各子行业收益率（2016年1月1日-2016年11月4日）。
• 图表3：券商权益类承销金额（截至2016年11月4日）。
• 图表4：券商债券承销金额（年度）。
• 图表5：万得全A指数收益率（年度）。
• 图表6：万得全A指数收益率（近五周）。
• 图表7：中证全债指数收益率（年度）。
• 图表8：中证全债指数收益率（近五周）。
• 图表9：沪深日均交易量（年度）。
• 图表10：沪深日均交易量（月度）。

附注

• 分析师信息：孙立金，执业资格证书编码S119051609002，电话：010-88321730，邮箱：sunlj@tpyzq.com。
• 研究机构：太平洋证券股份有限公司，具有证券投资咨询业务资格，许可证编号13480000。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性，仅供参考，不构成投资建议。